政策推动移动电竞产业发展。017年,亚奥理事会宣布电子竞技纳入2018和2022年亚运会，并在2022年杭州亚运会上成为正式比赛项目，表明电子竞技取得了与传统体育项目相同的地位。根据易观国际的数据，2017年我国电子竞技市场规模将达到908亿元人民币（环比增长73.3%),其中移动电竞市场规模占比53.7%。预计2019年我国电子竞技市场规模达到1300亿。2017年我国电子竞技用户将达到3.5亿（环比增长40%),预计2019年将达到4.3亿人。

移动电竞产业链曰趋成熟，进入规范化发展阶段。经过十多年的发展，我国电竞产业链各环节都实现规范化发展，进入有序增长阶段。由腾讯、网易等企业提供游戏内容版权，赛事运营方、职业选手、俱乐部等组成内容生产方，通过粉丝效应，再交由赛事直播平台、游戏直播平台等渠道进行传播，最后到达用户。

移动电竞作为竞技体育走向职业化。以王者荣耀职业联赛为例，2016年中国移动电竞市场主要增长来自于《王者荣耀》游戏，与即时通讯工具结合的更为紧密注重社交属性。王者荣耀职业电竞联盟结合传统体育与电竞的特点，引入英超、NBA的管理体系，设置工资帽、转会制度、三方经纪模式等规则，形成开放、共建的职业化体系，成为我国电竞市场首个厂商自建联盟的典型案例。

电竞赛事IP价值不断攀升。目前KPL等职业移动电竞赛事在商业模式层面与英超、NBA等国际大型传统体育职业赛事高度契合，商业赞助、版权分销是双方最大部分的收入占比，其次是票务收入和衍生品等实物收入。目前电竞赛事在人气、规模等方面逐渐向好，商业价值巨大，吸引诸多国内及国际性的企业将目光聚焦在电子竞技赛事领域并进行商业赞助和品牌营销活动。

投资建议：随着政策松绑、赛事爆发、资本注入，电竞行业迎来集中爆发期。经过十多年的发展，我国电竞产业链各环节都实现规范化发展，进入有序增长阶段。我们建议关注全方位布局电竞产业链的完美世界，精品IP储量丰富的掌趣科技，以及精品自研表现突出的三七互娱。

风险提示：电竞用户增长不及预期；政策扶持力度不及预期。