汽车周报2018第6期:汽车市场开门红‚新能源汽车同比大幅增长

2018.02.13 14:22

投资建议:汽车板块本周涨幅为-6.0%,跑输大盘 3.3 个百分点。A 股本周继续出现了大面积下跌,汽车市场各板块和概念普遍下调。 乘用车方面,根据乘联会数据,1 月乘用车累计销量为日均 6.5 万辆,同比增长 8.1%。1 月第 5 周乘用车销量日均 8.1 万辆,同比大幅增长 194%。本周中汽协发布了 2018 年 1 月汽车产销数据情况,乘用车销量 245.6 万辆,同比增10.7%, 17 和 18 年春节错位是 1 月乘用车同比高增长的主要原因。轿车、SUV 和 MPV 的销量分别为 109.6 万、102.9 万和 17.6 万辆,同比增速10.8%、22%和-5.2%。SUV 车型的增速在乘用车中依然领跑。从车系看,1 月自主汽车市场占比 43.5%,较去年同期小幅下降 0.5 个百分点,德系和日系占比分别为 22.4%和 17.1%,较去年同期分别增加 0.5 和 2.2 个百分点,美系与去年同期持平,韩系则下滑 1.3 个百分点至 3.7%。1 月自主乘用车延续分化态势,上汽、吉利、长城汽车销量分别为 25.2 万、15.5万和 9.9 万,同比增长 21.7%、51.3%和 20.7%,长安、奇瑞和一汽则分别下跌了-21%、-15.6%和-17.2%。汽车依然是中国重要的支柱产业,2017年 17 家重点车企集团工业总产值为 3.58 万亿,对工业生产值的增速有重要的影响。受到购置税退出的影响,因需求透支 2018 年上半年乘用车将销售增速可能有所放缓,但长期看我们相信乘用车市场将能够保持在5-7%的增速。2018 年自主乘用车分化将继续加深,具备技术和市场优势的企业将在竞争中保持优势,细分龙头企业的市场份额持续提升,推荐上汽集团、长城汽车。 零部件方面,国内汽车市场整体加速升级。自主品牌的自主变速箱渗透率有望快速提升,在三年内达到合资品牌目前的渗透率水平,包括总成以及核心零部件的行业规模都将快速扩张,推荐自动变相关标的有万里扬、宁波高发、双环传动、精锻科技和双林股份。18 年汽车智能网联化有望加速推进, ADAS 系统的普及以及网联汽车渗透率的不断提升,汽车智能网联设备将逐渐成为新车标配。本周特斯拉公布 4 季度财报,全年销售 10.3 万辆,同比增 35.3%。作为智能驾驶领域的电动汽车领军者,特斯拉的示范效用将随着 Model 3 销量的扩大逐步显现。我们判断智能网联汽车化的投资机会将首先出现在车载终端的成长和精确定位导航领域,推荐均胜电子、德赛西威。此外地图,语音识别、5G 通信及北斗产业链等也将受益汽车整体智能化水平的提升。

商用车方面,2018 年 1 月销售 35.3 万辆,同比增 18%。其中客车总体销量 3.5 万辆,同比增速 18.9%,从车型看大型客车增长 44.2%,大幅快于中型和轻型客车。 2018 年 1 月新能源商用车销量 4622 辆,同比增 307%,实现了较快的增长。目前新能源客车的补贴方案尚未发布,随着补贴退坡,我们判断 18 年新能源客车市场的集中将进一步提升,推荐宇通客车。1月新能源乘用车销量 3.38 万辆,同比增长 454%,实现开门红,扭转了历年来 1 月相对低迷的态势,是一个非常好的开始。从级别看 A00 级是绝对主力,增长表现突出,销量 1.75 万台,同比增长 592%,在纯电乘用车中占比高达 86%,这是预期微型车型补贴将大幅调整的结果。 A 级车主要是北京地区拉动, 1 月也实现了 141%的快速增长。 18 年 A 级车平稳开端,未来 A 级车的市场占比有望持续提高。继上周发布了 18 年第 1 批次的新能源推荐目录之后,本周上海等地方的新能源补贴政策也陆续出台。上海对符合条件的纯电动汽车,本市按照中央财政补助 1:0.5 给予本市财政补助;对符合条件的插电式混合动力(含增程式)乘用车,且发动机排量不大于 1.6 升的按照中央财政补助 1:0.3 给予地方财政补助。地方补贴政策稳定表明了地方对新能源汽车发展的支持,将持续支撑新能源乘用车的需求。不过应该看到,18 年是新能源车从政策向需求驱动的变化的转换年。随着补贴金额整体的继续退坡叠加补贴技术标准的要求提高,汽车续航、轻量化、智能化等方向上的投入将增加,国内新能源零部件产业链内核心部件供应商有望受益,推荐当升科技、三花智控。

板块和热点概念表现:汽车板块本周涨幅为-6.0%,跑输大盘 3.3 个百分点。二级板块方面,汽车服务大幅下跌,周内下跌 8.8%,跑输大盘 6.1个百分点。整车板块下,货车子版块大幅下跌 7.2%。本周沪深 300 指数表现好于上证综指,核心蓝筹上涨,汽车各板块均下跌,整体表现较差。汽车相关概念均下跌,智能汽车跌幅最大,下跌 11.5%。新能源汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车后市场、车联网、传统汽车概念本周涨幅分别为-9.2%、-10.8%、-8.0%、-5.1%、-8.6%和-6.0%,整体表现较差。本周上证综指涨幅-2.7%,2 个行业实现上涨,25 个行业下跌。钢铁、采掘、银行涨幅居前,分别为 4.4%、1.4%和-0.2%;通信、计算机、农林牧渔跌幅居前,分别为-10.8%、-8.8%和-8.2%。汽车行业涨幅为-6.0%,在所有27 个行业中涨幅排名第 18 位。我们重点关注的汽车个股中,三花智控、潍柴动力和浩物股份涨幅居前,分别为 0.6%、0.4%和 0.0%;安凯客车、襄阳轴承和曙光股份跌幅居前,分别为-24.9%、-17.7%和-15.4%。

新能源汽车: 1) 未来四年奥迪将本土化生产四款纯电动汽车,并将于 2019年投产第一批纯电动车。2)韩国政府预投资 326 亿美元开发电动车等技术,主要用于开发新车型,并建设电动汽车充电站等相关基础设施。3)阿斯顿马丁正在华寻求电动汽车合资伙伴,希望共享其轻型材料和空气动力技术。4)日产未来五年推六款纯电动车,英菲尼迪两款。5)北汽可能正在接洽麦格纳,考虑合资生产电动车。6)丰田携手中部电力研发全新新能源电池组, 目标是在 2020 年引入约 10000 千瓦的发电能力。 7) 2018年北京新能源汽车指标申请超 21 万人,全年指标首期将用尽。

智能驾驶和车联网:1)中国汽研开始对智能汽车评价指数征求意见,当前规程是针对 ADAS 系统制定的评测标准。2)交通部正在编制无人驾驶技术规划。3)拜腾与 Aurora 达成战略合作,将主推 L4-L5 级自动驾驶技术。4)毕马威公布自动驾驶汽车成熟度国家排名,荷兰、新加坡、美国位列前三,中国位列第 16 位。5)英伟达和大陆集团宣布合作开发基于NVIDIA DRIVETM 平台的从底层到上层的 AI 自动驾驶汽车系统,计划于 2021 年开始推向市场。 6) 滴滴首次公开智能驾驶项目路测视频, 该智能驾驶车辆成功完成车辆转弯、避开障碍物、避开别车行为等项目。

风险提示:宏观经济下滑超预期,新能源汽车补贴政策大幅变动。

 

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