行业要闻

1. 年终医改成绩单：药价降 15%、抗菌素使用降 50%、医疗费增幅在 10%左右

2. CDE 发布抗 PD-1/PD-L1 单抗品种申报上市的资料数据基本要求

3. 默沙东递交 PD-1 单抗 Keytruda 中国上市申请

公司公告

1. 万孚生物控股股东、实际控制人计划增持公司股份

2. 科华生物发布 2017 年度业绩快报

3. 迪瑞医疗发布 2017 年度业绩快报

4. 长春高新、舒泰神发布 2017 年年报

本周市场行情回顾

近 5 个交易日，申万医药生物板块上涨 1.73%，沪深 300 指数下跌 5.14%，医药板块整体大幅跑赢沪深 300 指数，涨跌幅在申万 28 个一级行业中排名第 5 位。子板块方面，本周医药六个子板块均以上涨报收，其中医疗器械和生物制品板块涨幅居前，分别上涨 3.10%与 2.84%。截至 2018 年 2 月 13 日，申万医药生物板块剔除负值情况下整体 TTM 估值为 33.40 倍，其中生物制品TTM 估值为 43.52 倍（相对于全体 A 股的估值溢价率为 148.97%）。个股涨跌方面，塞力斯、中源协和、智飞生物涨幅居前；博雅生物、长生生物、四环生物跌幅居前。

投资策略

本周医药板块在经历前期大幅下跌后略有反弹，板块整体上涨 1.73%，在申万 28 个一级行业中表现较好。随着行业内上市公司年报业绩的陆续披露，我们继续建议投资者精选业绩持续表现良好，估值合理的真成长白马股。行业要闻方面，国新办近日举行了深化医改和改善医疗服务情况发布会，国家卫计委副主任、医改办主任王贺胜介绍了 2017 年我国医改情况。总体来看，2017 年我国医改成绩喜人，在医联体建设、医疗保障、降低医疗费用、药品降价等方面均取得了一定成绩。我们认为未来医改将继续向纵深推进，行业整体发展仍将面临一定的压力。另外， CDE 近日发布抗 PD-1/PD-L1 单抗品种申报上市的资料数据基本要求，对抗 PD-1/PD-L1 单抗品种 NDA 申报数据质量提出了规范性要求；此外，默沙东的明星产品 PD-1 单抗 Keytruda 中国上市申请则于近日获 CDE 承办受理。我们认为，在医改的大背景下，医药行业的发展主线正逐步向以抗 PD-1/PD-L1 单抗为代表的创新药领域转移。我们继续坚定地看好国内创新药企业的发展。本周我们维持行业“看好”的投资评级，股票池推荐：沃森生物（ 300142）、长春高新（ 000661）、通化东宝（ 600867）以及安科生物（ 300009）。

风险提示： 政策推进不达预期，相关企业业绩不达预期，市场大幅波动风险。