风电：项目持续批复，支持行业回暖

近期，风电项目持续获得核准。随着弃风限电的改善，北方限电区域的项目审批逐渐放开，锡盟 7GW 风电基地项目获得核准，再加上此前核准的蒙西风电项目超过 1GW，宁夏风电项目约 1.1GW， 2017 年下半年以来新增核准的风电项目近 10GW。同时，分散式风电发展是市场关注的重点之一，前期河南核准分散式风电 2.1GW，近日河北省核准分散式风电4.3GW，中东部地区多个省份将是分散式风电发展的重点区域。项目的持续批复，支撑了风电行业的持续回暖。

光伏：短期价格承压，不改长期趋势

近期，光伏组件产业链价格环比出现下行或松动。 光伏研究机构SOLARZOOM 数据显示，目前组件价格多晶 2.5-2.6 元/W 单晶 2.6-2.7 元/W，电池价格多晶 1.35-1.38 元/W 单晶 1.58-1.6 元/W，硅片方面多晶3.8-4.1 元/片单晶 4.7-4.8 元/片，硅料目前小厂价格在 130 元/公斤大厂价格 140 元/公斤。 价格下降主要是抢装后遗症，电价下调和春节因素干扰，我们能够看到 2018 年 2 季度，光伏行业装机需求将会明显提升，从而带动价格稳定甚至回升。同时， 我们也能从历史上看到，光伏电价每次下调后，光伏组件产业链的价格都会出现明显的下行。而价格的下行也推动全球装机不断创新高，并逐渐减轻和摆脱政策对行业的干扰，从而实现平价上网。

关注技术创新带来的变化

技术创新依然是风电和光伏领域的重点。风电领域，随着分散式风电的发展和陆上风电回归西北地区，更大的叶轮直径和更大功率的机组成为发展方向，同时配备精度更高的风功率预测系统，提高发电效率和降低系统成本。光伏领域，技术进步一直是驱动成本下降最重要的动力，多种电池和组件技术的进步和应用，双面电池和双玻组件的推广，白色 EVA 的应用甚至透明背板的研发等，都将是这个行业降本增效的推动力。

重点关注

风电板块，从需求的回升，市场集中度的提升和外部环境的改善三个方面， 关注金风科技、 天顺风能、 泰胜风能和中材科技等，关注港股风电运营商；光伏板块，分布式光伏领域重点关注阳光电源，正泰电器， 京运通等；高效产品领域重点关注隆基股份，通威股份等。 此外， 重点关注相关辅材。

风险提示

政策支持力度低于预期；利率上升带来银行贷款压力；短期产业链价格下行带来的毛利率的压力。