新开普(300248)

事件：公司预计2017年度实现净利润1.10-1.27亿，同比增长30%-50%。

点评：业绩符合预期，政府大力支持。公司业绩增长主要因不断加大销售力度、开拓新客户、加大项目验收力度，以及收到的软件增值税退税款大幅增长所致。17年，母公司收到软件增值税退税款4511.81万，而上年同期仅1499.03万。退税款的大幅增长反映公司所属行业受到政府大力支持。同时，由于退税政策由来已久，退税额的增长间接地反映了税基的增长，即公司业务规模的扩大。预计该项退税政策未来得以延续的可能性较大，因此，假设公司业务规模能够保持当前的增速，那么退税款仍将有较快增长。

对外投资目标明确，助力职业教育及人才事业生态圈。公司参与设立的丹诚开普认购及受让科瑞特股份，完成后，丹诚开普持有科瑞特20%的股份。科瑞特是一家从事电子工艺实训产品、机器人实训设备的研发、生产与销售、机器人专业共建的高新技术企业，提供实训生产设备、机器人及机器人操作平台等产品，还提供相关专业教学和实训整体解决方案。丹诚开普本次对外投资符合公司“教育+产业”的泛IT类职业教育战略方向。预计公司职业教育领域业务将从中受益。公司与郑州瑞茂通供应链等5家企业拟共同出资设立参股子公司华贸金惠，其注册资本为人民币3000万元，公司以现金方式出资2130万元，其中225万元计入注册资本，占参股子公司7.495%的股权。本次参与参股子公司设立的发起人股东涵盖了供应链金融等多元产业领域，将为深化公司战略发展规划，丰富优化资源配置，加快公司基于高校移动互联网及人才事业生态圈建设产生积极作用。预计设立华贸金惠短期对公司业绩无影响，长期将有正面影响。

公司终止实施2016年限制性股票激励计划，回购注销已获授但尚未解锁的限制性股票。预计其对公司影响较为有限。

盈利预测与投资建议：预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为0.38与0.51元，按2月13日10.53元收盘价计算，对应的PE分别为27.7倍与20.5倍。目前估值相对软件行业水平合理，维持“增持”的投资评级。

风险提示：完美校园平台发展不及预期、参股公司经营情况不及预期、系统性风险。