通信行业动态分析:联通混改红利释放‚持续关注运营商创新业务发展

2018.03.17 14:18

【事件】中国联通今日在港交所发布公告称:2017年,中国联通实现服务收入人民币2490.2亿元,同比增长4.6%;EBITDA达到人民币814.3亿元,同比增长2.4%;税前利润达到人民币25.9亿元,本公司权益持有者应占盈利为人民币18.3亿元,同比增长192.5%。剔除光改相关的资产报废净损失后,公司权益持有者应占盈利达到人民币40.0亿元,同比增长540.5%。

混改红利释放,2017年联通净利润实现“V型”反弹: 2017年联通经营业绩好转明显,净利润实现“V”型反弹,以212C、282C为代表的创新商业模式成效显著,发力流量经营,细分市场精准营销,有效触达新用户,尤其是青年市场,实现移动服务收入增长7.g%,领先行业2.2个百分点。销售费用和手机补贴下降1 .6%和59.1%。自由现金流创历史新高。深入体制机制改革,部门减少33%,中层退出率约15%,强化市场化考核,实现股东、公司、员工利益一致。

提速降费政策带来业绩压力,倒逼改革深化:数据流量漫游费、流量资费降30%等政策下,一方面有望促进流量消费增长,另一方面也对运营商业绩构成压力,迫使运营商加快转型步伐。联通作为国企改革标杆,通过瘦身健体、划小承包、限制性股票激励和市场化激励机制提升活力和效率,深入推进机制体制改革,积极应对市场竞争、培育新动能、部署未来网络发展。以TV及视频内容为引领,由提供宽带接入逐步向提供内容服务转变,积极推进宽带产品互联网化销售,应对激烈市场竞争;与混改合作伙伴在渠道触点、云计算、大数据、物联网、零售体系、视频内容、家庭互联网、基础通信等重点领域强强联合、优势互补,打造业务创新发展新动力;注重精准投资、高效建网,并在5G部署准备、物联网建设上不落人后。

2018年迎良好开局,持续关注运营商创新业务发展:从2018年1-2月经营情况看,联通实现移动出账用户净增567.7万户,同比增长214.7%,整体服务收入约432.2亿元,同比增长8.2%,产业互联网业务收入37.6亿元人民币,同比增长约30.7%。联通混改启动以来,收获明显成效,预期未来集团层面改革继续向下渗透,改革深度、广度进一步打开,精准营销、流量经营、云计算、物联网、大数据等创新业务方向成为运营商增长的主要动能,实现运营商自身转型升级的同时,也将带动相关产业发展机遇,建议关注标的:网宿科技、宜通世纪、科华恒盛、光环新网,高新兴、日海通讯、东方国信等。

风险提示:资费下降带来业绩压力超过预期,联通混改推进不及预期;证券市场系统性风险。

 

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