周报观点： 钢材库存去化速度维持较快水平 多钢企一季度业绩向好

本周，钢铁板块上涨 3.42%，沪深 300 上涨 0.42%。钢材库存去化速度仍维持较快水平。社会库存方面，螺纹钢社会库存减少 51.26 万吨至 867.69 万吨，去年同期降幅为 45.79 万吨；线材减少 16.09 万吨至 265.65 万吨，去年同期降幅仅为 3.74万吨；钢厂库存方面，螺纹钢钢厂库存下降 30.11万吨至 289.88万吨，线材钢厂库存下降 7.74 万吨至 82.99 万吨。钢材钢厂库存、社会库存延续较快下降趋势，下游需求无需过分担忧。钢材需求改善带动钢材价格上涨，钢材利润随之小幅上升。

截至目前已有 15家钢企公布一季度业绩预告，整体来看钢企一季度盈利良好，同比涨幅较大，主要原因为 18 年一季度相较 17 年同期钢材价格高，钢材利润较高；销量方面，因为上市钢企一季度销售数据尚未公布，我们结合钢厂库存及钢企粗钢产量去对钢企销量做出大致判断：从全国重点企业粗钢日均产量数据来看， 18 年一季度重点钢企的粗钢产量较去年实现同比上涨，但同时 18 年钢厂库存在春节以前显著低于 17 年同期，春节以后 18 年春节库存相较 17 年同期增幅也并不太大，判断 18 年一季度钢企销量或大于去年同期。继续看好基本面向好、估值优势明显的钢铁板块，多钢企一季度业绩向好有望催化新行情，建议关注相关标的：华菱钢铁（ 000932）、南钢股份（ 600282）、三钢闽光（ 002110）、方大特钢（ 600507）。

价格： 钢材价格上涨

现螺纹、热卷价格分别为 3866、 3968 元/吨,周变动分别为 0.29%、 1.02%；螺纹、热卷最新期货价格分别为 3452、 3549 元/吨，周变动分别为 4.04%、 -4.42%；现唐山 66%铁精粉价格 594 元/吨，与上周持平。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为 593、 470 元/吨，周变动分别为-3.58%、 0.00%。山西二级冶金焦报 1550 元/吨，周跌幅 3.13%。

利润： 钢材吨钢利润小幅上升

加权生铁和钢坯成本分别报 1986、 2469 元/吨,周跌幅分别为 0.75%、 0.69%。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为 640、 788、 568、719、 732 元/吨，周变动分别为 26、 43、 52、 9、 43 元/吨。

产销存：社会库存降幅较大

截至本周末，社会库存总计 1593.57 万吨，周环比下跌 5.15%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为 1133.35、 248.00 万吨，周变动幅度分别为-5.69%、 -4.37%。

风险提示： 原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。