【恒华科技(300365)】业绩高增长,多款云产品上线助力互联网转型

2018.08.18 13:53

恒华科技(300365)

政策红利初释放,业绩指标双超预期

2018 年上半年,公司实现营业收入 4.67 亿,较去年同比增长 59.03%;归属于公司普通股股东的净利润为 7249 万,较去年同比增长 52.30%;扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为 7214 万元,较去年同比增长68.98%。 业绩增长显著。

毛利率小幅下降,期间费用率降低,研发投入规模大增

2018 年上半年,公司毛利率为 35.69%,与去年同期小幅下降; 期间费用率降到 15.5%, 较近几年均有所下降, 公司近几年费用管控效果明显; 公司研发投入为 4188 万,同比增长 86.56%,研发投入主要用于电力行业的云服务平台。

电力改革利好配售电业务,收入增 305.7%

恒华科技面向智能电网提供信息化服务,形成三大业务版块:设计版块、配售电版块和基建管理版块。 设计版块业务实现营收 1.43 亿,较去年同期增长41.66%;配售电业务受电力体制改革影响,客户范围扩大,业绩增长显著,收入规模达 2.01 亿, 较去年同期增 305.7%; 基建版块业务实现营收 1.07 亿,较去年下降 21.6%。三大业务分别占营收的比例为 22.57%、48.38%、25.28%。其中配售电业务占营业总收入的比例由去年同期的 17.72%上升到 48.38%。

多款 SaaS 产品上线,推进互联网战略转型

2018 年上半年,公司三大版块多款云产品上线。 5 月, 设计版块的在线设计院SaaS 产品上线试运行; 6 月, 设计社区 E 智联、基建管理版块智慧工地 SaaS产品上线试运行; 7 月, 以及配售电版块的智能运维调度管理平台、能效分析平台上线试运行。

盈利预测与投资建议

我们预计 2018~2020 年营业收入分别为 13.51/19.59/27.31 亿元,分别同比增长 57.8%/45.0%/39.4%。 2018~2020 年净利润分别为 2.97/4.12/5.39 亿元,分别同比增长 55.0%/38.4%/30.7%。 2018~2020 年每股收益 0.74/1.03/1.34元,对应市盈率分别为 28.1/20.3/15.5 倍。维持推荐评级。

投资风险

政策推进不及预期,应收账款坏账风险,行业竞争加剧导致人才流失的风险。

 

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