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奥迪首款纯电车型e tron量产版在美国旧金山全球首发， 2019年正式推向市场。

平安观点:

奥迪 e-tron 海外发布，预计 2019 年上市。 首款奥迪纯电 SUV 车型 e tron 量产版本全球首发， 脱胎于大众 MLB 平台， 现接受预定并有望 2019 年首批交付给挪威用户，年底交付给欧洲用户， 预计将于 2019-2020 年引进一汽大众国产。 车型尺寸上车长 4901mm，轴距 2928mm，其尺寸接近 Q7，外观和内饰语言与传统燃油车基本雷同， 售价 7.48-8.67 万美元。 新车搭载 95kwh 锂电池， WLTP 续航里程 400km， 运动模式百公里加速 5.7s，智能化方面车辆搭载 L2 自动驾驶系统。继 e tron 之后，奥迪将持续推出纯电车型，计划到 2025 年将在全球重要市场中投放 12 款纯电动车型。

与竞品比较， e tron 参数略低于预期。 e tron 续航里程换算为 NEDC 依然短于奔驰与特斯拉同价位竞品， e tron 百公里耗电量约为 23.8kwh/100km，远高于竞品。其中配备 80kwh 锂电池组的奔驰 EQC NEDC 续航里程超过 450km，特斯拉ModelX （100kwh）NEDC 续航 552km。 在 0-100km 加速时间上， e tron/EQC/特斯拉分别为 5.7s/5.1s/4.9s， e tron 也并不占优，估计 Etron 配备 136wh/kg 软包电池， 其在能量密度上并不弱于另外两者，但是在传动系统效率和风阻系数上，我们预计奥迪车型略微逊色。

智能化配置缺乏亮眼表现、内饰语言与传统车雷同。 智能化配置奥迪配备了 L2自动驾驶系统， 并无特色之处，相比特斯拉激进的自动驾驶系统，奥迪智能化配置乏善可陈。 OTA 在线升级受制于整车电子架构也无法进行类似于特斯拉的全车在线升级更新，唯一值得关注的是此车配备了电子后视镜，降低了风阻系数，为整车续航做出了贡献。

投资建议与推荐标的： 我们认为传统车企现阶段更希望于向新能源车平稳过渡，规避前期政策风险，新能源新品受制于传统整车架构参数平平， 2018-2020 年为新造车势力较好的突破窗口期，看好新能源汽车产业链。 强烈推荐上汽集团，推荐广汽集团，强烈推荐星宇股份、中鼎股份，推荐拓普集团、银轮股份，建议关注吉利汽车、 特斯拉、蔚来汽车。

风险提示： 1）乘用车市场销量不及预期，由于购置税政策透支消费，乘用车行业景气度可能不及预期； 2）整车企业年降超预期，若主机厂年降幅度较大，则会对零部件企业利润造成影响，导致其业绩受损； 3）新能源汽车政策波动风险，新能源汽车政策波动较大，可能会对单车利润和销量造成负面影响。