市场综述： 上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-2.17%、 -2.26%和-1.46%，传媒行业指数涨跌幅为-2.50%。细分到传媒各子行业来看，各子版块均为跌幅，其中迪士尼指数跌幅最大。周涨跌幅个股中，涨幅 Top3 分别为立思辰（300010.SZ）上涨 19.97%， 华策影视（300133.SZ）上涨 13.54%，三七互娱（002555.SZ）上涨 6.69%。跌幅 Top3 分别为美盛文化（002699.SZ）下跌 24.82%， 乐视网（300104.SZ）下跌 21.75%，印记传媒（002143.SZ）下跌16.87%。

上周 Netflix 发布三季报，芒果超媒复牌。 芒果超媒上周停牌一周后复牌，暂缓实施非公开发行股份募集配套资金事宜，随后回调又企稳，凸显公司的商业模式被认可，短期的波动不改公司的中长期发展。上周 Netflix 发布 2018 年三季报，前三季度公司营收为 116.08 亿美元，同比增加 38.07%,净利润 10.77亿美元， 同比增加 188.5%，单季度看，第三季度 Netflix 营收 39.99 亿美元，同比增加 34%，净利润 4.03 亿美元，同比增加 210%； 总付费用户 1.3 亿人，新增用户 607 万人（其中美国本土付费用户 5696 万人，占总付费用户 44%；海外付费用户 7346 万人，新增用户 507 万，占总付费用户 56%）。 Netflix 也指出优质内容产品才可获得涨价权力， 2019 年面对迪士尼、 HBO、 YOUTUBE 竞争对手下， Netflix 携手 SIRIUS XM 推出喜剧频道布局汽车场景。目前中国腾讯、爱奇艺、优酷及芒果 TV 四级代表不同特色内容，爱奇艺上周也发布 2019 年片单；腾讯视频网络电影将针对 2018 年 10 月 1 日起确定合作的新项目启动全新分账规则及合作模式；芒果 TV 上线的《勇敢的世界》日播冠军、《妻子的浪漫旅行》周播亚军，芒果 TV 的内容能力在一部部的综艺节目中得到验证，在内容主旨上也契合了中国主流价值观，关注芒果超媒、爱奇艺。

电视剧方面备案摄制项目数减少，但集数增多。 广电总局关于 2018 年 9 月全国拍摄制作电视剧备案公示的通知显示， 9 月全国电视剧拍摄制作备案公示的剧目共 89 部、 3723 集。 9 月的电视剧摄制备案数量位居前九个月第二低（3 月为 66 部），从数量上看， 9 月备案数较 8 月减少 6 部，但集数却增加了 207 集；与去年同期相比，增加了 16 部， 1011 集。按题材划分，当代题材 51 部、 2019集，分别占公示总数的 57.3%和 54.23%。从报备机构来看，正午阳光、和力辰光、企鹅影视、尚世影业等公司均有作品推出。电视剧行业收益相对电影来说较为稳定，但其经营性现金流不及电影行业，优质电视剧公司在项目储备及品牌力上可关注华策影视，由于近期电影除《无双》延续热度外，其它无爆款影片，横店影视回调较多，在电影行业冷静期可多关注下一波内容催化下院线的介入时点。

给予行业推荐评级。

风险提示： 1）游戏、影视等内容表现不及预期风险； 2）重点关注公司未来业绩的不确定性； 3）行业估值继续下行风险； 4）行业竞争及发展不及预期风险； 5）政策风险等