事件：10 月 19 日，财政部、科技部、国资委联合发布《关于扩大国有科技型企业股权和分红激励暂行办法实施范围等有关事项的通知》。

激励实施范围扩大、限制放开，有望激发国有科技型企业员工积极性。1 ）2016 年 3 月，科技部、国资委颁布《国有科技型企业股权和分红激励暂行办法》，规定了股权激励的来源、比例、激励对象等细则，以及科技项目收益分红激励细则，如科技成果转让净收入或者许可净收入中重要技术人员提取不低于 50%等规定。其中，实施范围包括：转制院所企业、国家认定的高新技术企业、高等院校和科研院所投资的科技企业、国家和省级认定的科技服务机构；实施条件包括：近三年研发费用占当年企业营业收入均在 3%以上、激励方案制定的上一年度企业研发人员占职工总数 10%以上，或近三年科技服务性收入不低于当年企业营业收入的 60%。2）《通知》实施范围增加了三类科技型企业，即国有科技型中小企业、国有控股上市公司所出资的各级未上市科技子企业、转制院所企业投资的科技企业。3）《通知》实施条件有所放开，即对于国家认定的高新技术企业不再设定研发费用和研发人员指标条件。4）本次实施范围扩大、条件放开，有望实质性推动国有科技型企业健全激励机制，提升核心员工（尤其技术和管理人员）的获得感和积极性，对于新纳入类型的企业和高新技术企业边际受益较大。

对子企业股权激励放开，上市国有科技型企业资源属性有望激活。1）科技型企业的核心技术和管理人员积极性对公司整体盈利能力起决定性作用。参照以往案例，如浪潮信息、海康威视、宝信软件等公司完成股权激励计划以后，业务、运营、渠道能力均有较大提升，且激励完成后预计公司会加大市值及利润率等方面考量。2 ）考虑部分上市科技型国有企业具有优质资源属性业务通过子企业开展，如航天信息旗下诺诺金服开展金融财税 SaaS、中科曙光旗下海光信息研发自主可控芯片等。若股权激励解决，相关上市企业核心资产的人员积极性提升，有望大幅提高竞争力和盈利水平。

科技兴国政策加码，战略地位不断确立。近几个月，我们一直强调科技兴国战略不断强化是行业核心驱动因素。1）2018 年 5 月-6 月，市场对国际外部环境影响下科技政策的力度过于悲观，从产业调研及自上而下政策来看实际一直处于正常推进。2）2018 年 7 月以后科技兴国政策不断加码。其中，7月 8 日，人民日报正版刊登科技兴国内容；7 月 13 日，中央财经委员会第二次会议强调提高关键核心技术创新能力；8 月 6 日，国务院决定将国家科技教育领导小组调整为国家科技领导小组；8 月 10 日，信息消费及企业上云政策发布，“四大着力点”对应消费电子、云服务、网络建设和信用环境；9 月 26 日，“双创”升级版政策进一步激发市场活力和社会创造力。3）考虑到科技实力已经是国际竞争力的核心，预计国家科技战略会进一步确立。

科技型国企主线投资机会。 1 ）科技及互联网领军：中科曙光、浪潮信息、中新赛克、易华录、海康威视。2）新零售及云领军：新北洋、久远银海。3）普惠金融：航天信息。

风险提示： 细分领域竞争格局加剧； 政策落地不及预期； 财政原因影响需求。