上周， 宏观经济数据出炉， 2018 年前三季度 GDP 累计同比增速 6.7%，但是 Q3 单季度同比下降到 6.5%，与此同时制造业固定资产自 2018 年 2 月以来呈逐月放缓趋势。 在宏观经济总量增速下滑及贸易战的持续影响的背景下， 国内利好政策集中推出， 包括： 个税减负、 上市公司重组逐步放开、国资代持等政策组合。 政策筑底迹象明显， 我们认为短期内机械板块有望迎来反弹机会， 成长板块优质个股有望率先受益本轮反弹， 尤其是前期景气度向上，但股价随市场大幅调整的成长型个股。 我们持续推荐： 北方华创、精测电子、 杰瑞股份、恒立液压、 三一重工、 浙江鼎力；此外还关注盛美半导体、石化机械、中国中车、 克莱机电、 徐工机械。

细分行业观点：

轨交板块：中铁总密集招标， 助力行业趋势向上。 10 月 17 日，铁路总公司密集发布招标信息， 包括 160 组多种制式的动车组， 143 台机车，和多台配套的核心部件： 列控系统等设备。 我们判断板块趋势有望筑底向上，原因： 1） 此次招标数量超预期，年初至今已招标动车 330 标准列（年初预期 350-400 台） ，机车 759 台（年初预期 350 台）； 2） 宏观政策导向基建加码， 铁路建设有望率先受益， 有望提振行业景气度； 3）高铁” 十三五” 末期加速竣工， 我们判断 2019 年有望迎来高铁通车高峰年份； 4） 中国中车作为唯一整机供应商， 具有全球竞争力。 5） 此外，近期台铁出轨事件，也为全球轨交产业敲响警钟， 中国中车在质量、 价格和服务上的优势显得更加突出。 我们重点关注：中国中车。

油服板块： 短期油价有所回调， 供需关系决定油价向上的大方向未改。短期油价受地缘政治、 金融属性等影响，中长期油价作为商品属性，主要为供需关系决定。 需求端趋势稳中有升，供给端弹性相对有限， OPEC与非 OPEC 国家限产不足，伊朗制裁有望于 11 月开始生效， 供给端缺口进一步加大。 由此，我们认为在油价中枢保持高位的情况下，油服行业有望深度受益。我们重点推荐此轮高景气度油服行业的龙头公司杰瑞股份， 关注石化机械。

半导体设备：全球半导体扩产进度放缓，中国晶圆厂扩产仍在快速推进。2019 年全球半导体产业周期趋顶， 芯片需求稳中有降， 传导至国外晶圆厂扩产进度放缓。但是在此背景下，国内晶圆厂迎来了逆周期扩展，加速半导体产业转移的时间窗口。 我们跟踪国内晶圆厂扩产如期进行，半导体全产业链包括设备公司主要市场集中在中国大陆，无惧全球半导体周期波动， 成长属性突出。 2018 年 Q2 中国大陆设备销售额 37.9 亿美元，同比增长 51%，全球设备市场份额提升至 23%，成为全球第二大市场（ 仅次于韩国） 。 SEMI 公布《中国集成电路产业报告》指出，中国晶圆厂产能 2018 年有望提高到全球产能的 16%，并预测 2020 年能达到 20%，伴随产能的持续扩张，设备投资需求也逐年递增，预计 2020 年达到 200亿美元。 受益标的主要包括：北方华创、 盛美半导体、 长川科技等。

工程机械： 基建结构性发力，工程机械板块有望受益。 2018 年 9 月挖机销量 13408台， 同比增长 28%， 略超预期。我们在此前报告中强调： 9月销量至关重要， 奠定四季度行情基调。 我们根据过去 10年挖机销量数据分析，认为 Q4季度销量增速与 9月增速基本类似，由此， 结合四季度基建加码的预期， 我们认为下游成熟客户购置新机动力加大， 四季度有望迎来年内第二次采购小高峰。 我们维持此前预计， 全年挖机销售量有望超过 20万台，超过 2011年历史最高水平。我们推荐龙头公司， 包括主机龙头三一重工，和核心零部件公司恒立液压， 关注柳工、徐工机械。

风险提示：

中美贸易影响持续扩大；基建投资不及预期；国际原油价格大幅下降；工程机械企业坏账率超预期。