证券行业重大事项点评:股质风险大幅缓解‚板块迎来强势反弹

2018.10.23 15:07

政策面积极,释放多重利好。周五,国务院副总理、一行两会负责人共同发声维稳股市。股指止跌反攻,沪指单日涨幅达2.58%。周六,国务院金稳会明确尽快落实五方面政策包括稳定市场、完善市场基本制度、鼓励长期资金入市、促进国企改革和民企发展、扩大开放等。周日,上交所、深交所和中国基金业协会等三部门又以制度改革和一线监管疏困股权质押风险。

针对股质业务的相关措施,可概括为两部分,一方面止血,一方面输血。止血:对于高风险上市公司,监管异常交易行为,遏制砸盘等恶意行为,禁止股权质押业务强平。输血:一是向股权质押融资形成资金压力的上市公司给予援助,具体资金支持包括国资入主、地方政府资金、引导境外长期资金投资A股,以及推动公募理财产品、私募股权投资基金、保险资金、养老金等进入;二是鼓励回购、增持股份,实施股权激励、员工持股计划,以提振投资者信心;三是多项政策支持优质企业参与并购重组,将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月,激发融资活跃度。

基本面无虞,边际转暖倾向越发明显。市场企稳上行,带动投资者信心提振,交投活跃度回升将直接利好券商经纪。同时融资条件适度宽松,作为资本市场最直接参与者,债股承销金额也将迎来上升。资管、自营收入自然会随着市场好转而增长。今年券商业绩同比承压,但已被市场充分预期并消化,单月经营数据环比尚有边际向好的趋势,基本面预期不会更差。

券商估值已在历史大底,压制PB估值的因素逐一解除,板块望迎来反弹。当前行业平均市净率估值仅1.08倍,历史估值中枢在1.6-1.8倍。随着政策面带动资金面迎来多重利好,今年以来压制券商估值的几个因素包括流动性紧张、金融严监管、股质等系统性风险均有望迎来边际改善,板块反弹概率大,建议积极把握。

推荐标的:绩优龙头股包括中信证券、华泰证券,前期估值杀跌严重的广发证券、招商证券。

风险提示:外部环境恶化、资金面流动性改善不及预期、利率大幅波动

 

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