固投增速小幅回升，地产投资增速或临拐点。2018年1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）547567亿元，同比增长5.7%，增速比1-9月份回升0.3个百分点。1-10月份，全国房地产开发投资99325亿元，同比增长9.7%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。

固定资产投资小幅回升，基建增速回暖。三大类投资中，9月制造业投资增速回升明显，基建投资增速年内首次回升，房地产投资增速继续保持高位，但出现下行趋势。自2017年以来，中央多次强调要防控地方政府债务风险、金融去杠杆，融资方面缩紧将继续约束基建投资。分地区看，中西部增长明显，东北地区继续回落。房地产投资增速仍处高位，但增速环比连续三月回落，主要受10月土地流拍率大幅上涨的影响，土地成交额增速继续放缓，在紧信用融资环境下，房企资金面继续收紧，后续土拍增速大概率继续下滑；同时新开工面积累计增速保持高位，略有下降，竣工面积累计增速继续下降，降幅扩大1.1个pct，随前期期房销售交房期临近，地产竣工增速有望回升。

建筑及装潢材料增速环比继续改善，关注低估值行业龙头。10月建筑及装潢材料商品零售额同比增长8.5%，比前值提高0.1个百分点，连续4个月增速环比改善，15个品类中排名第5（前月排名为第11），去年同期增速6.1%；1-10月累计增速7.9%。社零中相对其他品类，建筑及装潢材料增速表现较为平稳，季节周期与地产周期均有关联。当前消费建材龙头估值偏低，后期竣工面积增速改善有望提振板块预期，继续关注石膏板龙头北新建材，以及近期油价下降成本端压力预期减缓的防水涂料、塑料管材行业龙头东方雨虹、伟星新材，受益全装修趋势的卫陶龙头帝欧家居等。

基建落地预期加速，水泥需求稳中有增。10月31日国务院发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，加速基建投放力度。10月社融规模大幅下跌，但基建投资增速却环比回升，尤其是面对外需、地产以及制造业产能周期同时下行压力，“逆周期”的基建调节政策有望加速落地。另一方面，今冬错峰政策区域松紧不一，华东地区冬限力度低于预期。10月，安徽首次进行冬季限产，“柔性”错峰政策未强制要求天数和比例。目前华东地区涨价仍在持续，四季度供需两旺，水泥价格达到年内最高点，同时，长三角外围江西、两湖、山东等地有望受拉动一同涨价。基建项目如若加速落地，交运建设中高铁、铁路、扶贫公路大概率成为重点投资领域，高铁新建项目如“京沪二线”“八纵八横高铁”等沿线区域均有望带来水泥需求增量，当前可以继续关注全国龙头海螺水泥，以及区域龙头华润水泥控股、华新水泥，华北区域龙头冀东水泥。

10月旺季玻璃产量环比上升，库存上升价格承压。由于今年玻璃价格高位运行，虽然相比年初有所下滑，但是价格中枢高于2017年，企业效益相对良好，因此加快生产线复产，因此整体来看产能相比此前有所增加。截至11月初，根据中国玻璃期货网数据显示，全国在产产能约9.56亿重箱，同比增加1.7%，相比年初增加5.33%。今年以来，全国共复产18条浮法玻璃生产线，新建5条，冷修12条，全年净增加11条线，因此产量同比提升，考虑到17年基数较低，未来几个月玻璃产量有望继续保持同比增加。

风险提示：基建投资增速大幅下挫，房地产各项指标增速大幅下滑。