事件描述

近日，国家广电总局在贵阳召开全国“智慧广电”建设现场会，据会议透露信息显示在更高层面的高度重视和亲自推动下，工信部已经同意广电网参与5G建设，国网公司正在申请移动通信资质和5G牌照。

事件评论

广电为什么想要5G牌照：广电在4G时代的用户数与收入已经开始不断下降，5G时代若仍单纯依靠传统的大屏端业务，其与运营商的差距只会越落越远。5G初期eMBB场景应用的AR/VR、4K/8K高清视频业务正是广电的优势所在，申请5G移动牌照实现全业务经营，把握5G时代高清大视频无线传输机遇，无疑是广电破局传统有线行业下滑的新契机。

广电现状分析：优势：1）手握700MHz数字红利频段被公认为4GLTE及未来5G覆盖的最佳频段，广电未来也可向公共安全专网和物联网两个方向积极地开拓市场，战略与社会经济价值巨大。2）自身丰富的内容源、以及在推广方面优势是广电未来与三大运营商相制衡的一个着力点，有望助力其与运营商进行资源置换。不足：1）千亿建网资金压力大，后期运维经验不足。2）与电信业全程全网全国一盘棋的布局不同，各地广电股权结构分散，面临全国整合难题，难以在全国范围内形成有效合力。

广电分到5G牌照将怎么做：由于广电数字/模拟转换进度已从原定的2015年延迟至2020年，致使广电错过了700MHz频段用于发展4GLTE的最佳时间窗口。参考联通混改模式成功的先例，我们认为不排除后续有相关政策支持广电在全国层面实施制度改革，并以中广移动为战略规划和统一实施主体，对外引入战略投资者，吸引人才，在资源和技术上实现共享，共同运营5G网络，充分利用700MHz低频资源。

投资建议：建议后续重点关注广电700MHz重耕释放进展。未来广电若获发5G牌照，建设、运营5G网络将是一项艰巨而复杂的工程，需要主设备厂商、相关配套厂商及网络规划优化厂商在网络建设层面的支持。后续建议关注受益于5G传输建设先行的国内光传输龙头烽火通信、基站主设备龙头中兴通讯、以及积极布局5G小基站业务的剑桥科技。

风险提示：

1.广电5G牌照发放不达预期；

2.700MHz重耕进度低于预期。