化工行业:磷矿石价格上调‚积极关注超跌成长品种

2018.12.07 13:44

主要观点更新

本周基础化工指数区间涨幅0.27%,上证综指同期上涨0.34%。鉴于美国页岩油不断冲击全球原油供给,而需求端普遍面临较大压力,原油生产的惯性将导致下跌继续保持一段时间,直到大幅减产等信息的落地切实改变市场预期。中美贸易谈判缓和,市场信心提振,在贸易问题上,特朗普总统已同意,在2019年1月1日,他将保留以10%的税率征收价值2000亿美元的产品的关税,而不是在此时将其提高到25%,市场信心提振,可着重关注超跌的成长品种。展望未来,我们结合以下方面自下而上寻找投资机会:(1)产品和服务贴近终端消费市场,需求刚性稳健;(2)细分结构强势品种,景气度持续性长;(3)专注优势领域,持续优化自身产业链,打造足够高度的进入壁垒;(4)已经率先完成国际化布局的优质公司。

周重点化工品解读

本周,石油化工行业震荡盘整。美元涨势受阻为油价提供了反弹基础,同时俄罗斯终于松口表示愿意配合减产,目前各方正在研究具体的减产时机和减产规模,有效鼓舞了多头士气,令原油得到有效提振,国际油价周四小幅收涨。维生素A:国内VA市场价格变化频繁,市场货源严重紧缺,价格延续涨势。当前市场成交价格已高达500元/公斤;所有厂家交货偏紧,主供出口订单及国内终端用户为主。预计短期国内VA市场仍存上涨可能;维生素E:国内VE市场价格稳定,部分厂家停报。国内市场贸易商报价40-45元/公斤左右,低价货源少。近日市场消息称有进口厂家提高VE产品报价至48元/公斤,市场价格小幅走高。预计短期国内VE市场高位运行;磷矿石:贵州近两日磷矿石价格上调,但仅为部分厂家,其余企业仍维持前期成交水平。四川和湖北地区磷矿价格暂未跟进,云南地区省内消化为主。下游磷肥市场当前生产平稳,价格方面暂无变动,市场能否接受磷矿调整后价格,仍得看12月磷肥下游市场采购情况。

重点推荐标的及投资逻辑

(1)兴发集团(600141.SH)。公司是国内磷化工行业龙头,磷矿石和水电资源优势明显。一体化格局成为草甘膦行业少数盈利的装置之一,对应产品价格弹性大。以黄磷为基础的电子级、食品级磷酸,六偏磷酸钠,次磷酸钠,THPS等细分领域供给和需求匹配度朝利于供给端方向发展,单品贡献净利加成力度大。(2)百合花(603823.SH)。国内有机颜料首家上市公司,具备中间体到成品产业链一体化优势,技术研发实力雄厚,随着行业集中度不断提升,公司市场份额存在巨大提升空间,此外行业竞争格局的修复也将使有机颜料内在价值得到回归。(3)安迪苏(600299.SH)。公司是全球最大的液体蛋氨酸生产厂商,蛋氨酸产能共41万吨,成本全行业最低,随着中国、印度等发展中国家家禽行业逐步整合以及养殖工业化、自动化水平提升,液体蛋氨酸需求将快速增长。目前蛋氨酸价格已触底,而未来半年行业内基本没有新增产能,需求端稳定增长的情况下蛋氨酸价格或将迎来改善。此外,公司对Nutriad的收购已于今年2月完成,届时公司将依托Nutriad在水产饲料添加剂领域的优势推出水产用蛋氨酸产品,进一步拓宽市场;其他特种产品品种也将与Nutriad优势互补,增速进一步加快。(4)玲珑轮胎(601966.SH)。公司是国内领先轮胎品牌,是国内首家着手以品牌价值主导产品的轮胎企业,随着玲珑打进大众供应链,做到主机配套,公司将开始大规模进入高端领域,公司多年积累的品质成果将开始得到认可和变现,伴随着国产品牌汽车的崛起,公司将作为轮胎界的民族品牌走向世界。(5)安利股份(300218.SZ)是国内合成革龙头企业,目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列,新型无溶剂生产线也已实现稳定投产,受益环保趋严下落后产能不断清出,公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。(6)百傲化学(603360.SH)。国内工业杀菌剂细分龙头,环保规范性到位,客户关系稳定,受益国内巨大的工业杀菌剂消费市场潜力,杀菌剂产品销量保持两位数增长,此外,国内供给端已完成集中度提升,随着公司募投新增产能的落地投产,公司市占率将进一步提升。(7)华峰氨纶(002064.SZ),公司温州瑞安本部具备5.7万吨产能,重庆6万吨产能已经全面投产,重庆10万吨差别化氨纶项目正在推进,将分别于2019年8月和2021年12月投产,规模居国内第一、全球第二。重庆扩产产能将进一步扩大公司市场份额,并将通过研发和技改,不断提高差异化水平,获取更高额利润。(8)利尔化学(002258.SZ)是国内草铵膦龙头企业,是少数全面掌握草铵膦生产工艺的企业,具备明显的技术研发以及生产成本优势,随着草铵膦对百草枯替代进程加速以及草铵膦种子的不断推广,公司草铵膦业务将得以继续快速发展。此外,广安项目目前正按照规划稳步推进,其中1000吨丙炔氟草胺预计今年末投产,新增10000吨草铵膦及1000吨氟环唑预计明后年逐步投产,公司产能瓶颈被逐步打破,支撑公司未来利润增长。

风险提示

宏观经济持续低迷,化工下游需求不旺

 

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