投资要点

行情回顾：截至2月1日（周五）收盘，沪深300指数上涨1.98%，医药生物指数上涨0.07%，跑输沪深300指数约1.91个百分点。申万医药三级子行业中，医疗服务板块涨幅最大约为1.29%，中药行业跌幅最大约为-0.74%。

行业政策：1）辽宁省出台做好国家组织药品集中采购和使用试点工作实施意见。要求沈阳、大连两市于3月20日统一执行国家集中采购结果，同时鼓励其他地市在满足采购使用量、医保支付政策和药款结算的前提下以市为单位参与。2）山西省对所有挂网的耗材产品进行价格联动调整。具体产品包括血管介入类、非血管介入类、骨科植入、神经外科、电生理类、起搏器类、体外循环及血液净化、眼科材料、口腔科、其他等十大类医用耗材。在联动及采购方法上，参考14省际联盟及京津冀的最低挂网价。明确要求医疗机构“从交货验收合格确认到付货款不得超过30天”。3）河南远程医疗2019年将辐射所有乡镇卫生院。要求全省各地要积极推动医联体内的数据交换中心、远程医疗服务中心、医疗资源调配中心建设，促进互联网与医疗健康服务融合发展，实现患者信息互联互通，推动远程医疗向乡镇卫生院、村卫生室“延伸下沉”。

投资策略：2019年医药投资方向“轻药重医”，创新药产业链仍将是长期主题；在当前医疗领域中，2C医疗、医学影像设备、医疗服务均为医疗领域最好子领域。看好医疗器械的核心逻辑为：1）国策及外资技术迭代的放缓导致的进口替代；2）500家二级医院升级为三级及政府集体采购的乡镇医院的放量导致的分级诊疗。在当前市场背景下，具体选股思路为：1）创新药产业链，重点推荐恒瑞医药（600276）、药石科技（300725）、药明康德（603259）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等；2）偏消费药品及健康服务，重点推荐智飞生物（300122）、长春高新（000661）、片仔癀（600436）、美年健康（002044）、爱尔眼科（300015）等；3）医疗器械，战略性看好医疗器械，其中医疗器械我们认为分级诊疗及鼓励进口替代政策环境上，降价预期从弱至强，2C器械＞医疗设备＞IVD（设备+耗材）＞高值耗材，重点推荐迈瑞医疗（300760）、万东医疗（600055）、鱼跃医疗（002223）、欧普康视（300595）等。

风险提示：药品降价超预期风险，医改政策执行低于预期风险。