网络安全动态跟踪报告:重申大安全主线‚推荐赛克恒为美亚

2019.02.12 14:09

网络可视化持续高景气,流量扩张、政策支持和技术升级是核心驱动力

网络可视化下游需求持续高景气,重申行业三大驱动因素不变:网络流量快速增长+政策对网络内容监管趋严+5G/大数据/AI新技术导入。流量方面,运营商提速降费和不限量套餐释放流量消费需求,2018年我国移动用户移动流量消费达2017年同期2.3倍;政策方面,中美贸易摩擦以及国内对网络内容的监管加强促进网络安全设备投资。2017年,工信部印发正式印发《软件和信息技术服务业发展规划(2016-2020年)》,首次明确提出信息安全产品到“十三五”末收入达到2000亿元,年均增长20%以上,前两年增速较低,后期有望加速释放。另外,5G等新技术推动网络安全设备升级,新产品替代升级需求将逐步凸显。

信息安全战略升级背景下,持续推荐中新赛克(002912)、恒为科技(603496)和美亚柏科(300188)

中新赛克(002912):深耕宽带网和移动网产品,宽带网产品受益于带宽扩容、节点数增加和网信办采购订单释放,同时在网安前端市场获得突破,移动网产品受益于各级公安采购和5G建设拉动设备升级。维持18-20年净利润为2.2亿元(+66%)、2.85亿元(+42%)和3.69亿元(+30%),对应PE分别为44X/34X/26X,维持“买入”评级。

恒为科技(603496):2018年业绩快报营业收入4.3亿元,同比增长38%;归母净利润1.05亿元,同比增长40%。剔除股权激励影响,净利润1.17亿元,同比增长56%,超市场年初预期。净利润增速高于营收增速,盈利能力增强,且公司估值处于低位区间。维持18-20年净利润分别为1.06亿元(+41%)、1.47亿元(+39%)和1.99亿元(+36%),对应PE分别为32X/23X/17X,维持“买入”评级。

美亚柏科(300188):2018年受公安部门调整影响,电子取证业务(占营收比约70%)拓展低于预期,未来有望重回增长。大数据业务保持强劲增长,前三季度增速约80%,资质问题已正式解决,业务逐渐由区域性市场拓展至全国市场,预计未来网安大数据业务将继续保持高速增长。此外公司凭借多警种平台经验,预计在部级融合大数据平台将获得较大份额。维持18-20年净利润分别为3.33亿元(+23%)、5.35亿元(+61%)和7.12亿元(+33%),对应PE分别为35X/22X/16X,维持“买入”评级。此外,建议关注烽火通信(烽火星空为网安绝对龙头)、航天发展(收购公安部三所锐安科技),以及太极股份。

风险提示:政府采购预算波动;新进入者导致竞争加剧;

 

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