汽车汽配3月投资策略:行业估值进入修复‚推荐智能化、电动化

2019.03.14 12:30

2 月跟随大盘上涨,电动化、智能化表现强势

板块行情: 社融数据乐观、融资余额加速上升背景下,年后市场情绪走强,汽车板块跟随大盘上涨。 2 月沪深 300 指数上涨 15.23%,上证综指上涨 13.04%。CS 汽车上涨 11%; CS 汽车销售与服务上涨 17.65%, CS 商用车上涨 16.13%,CS 乘用车上涨 10.13%, CS 汽车零部件上涨 10.04%,新能源车上涨 15.52%,智能汽车上涨 18.49%,总结来看,整个 2 月汽车板块跟随大盘上涨,进入估值修复行情,其中汽车电动化、智能化表现较为强势(强于大盘)。

行业销量增速持续低迷, 2 月汽车销量同比下降 13.8%

2 月产销同比增速持续为负,2019 年 2 月汽车产销量分别达到 141 万辆和 148.2万辆, 同比下降 17.4%和 13.8%; 其中乘用车同比下降 17.4%,轿车、 SUV,MPV 销量降幅均超 10%; 2 月商用车销量 60.8 万辆,同比增长 8%;新能源汽车销量同比增长 53.6%, 动力电池装机量 2.24GWh,同比增长 118%。

行业相关指标: 原材料成本稳中略升,人民币升值趋势

原材料指标: 橡胶类 2 月末为 44.83,较 1 月末 42.53 有小幅上涨;钢铁类 2 月末指数为 112.65,较 1 月末 110.65 小幅上涨;浮法平板玻璃 2 月末市场价格为1591.4,较 1 月末 1586.4 有小幅上涨。铝锭 A00 2 月末市场价格为 13575.8,较 1 月末 13400.6 小幅上涨;锌锭 0#1 月末市场价格为 21862.8,较 1 月末21909.4 略有回落。 总体看 2 月原材料价格稳中略升(钢铁、玻璃、橡胶、铝锭上涨;锌锭小幅回落)。 汇率指标: 2019 年以来,人民币呈现升值趋势, 2 月美元兑人民币从 6.74 降至 6.68;欧元兑人民币从 7.71 降至 7.61.。

投资建议:行业估值进入修复, 推荐智能化、电动化

中国汽车行业目前处于成长期向成熟期迈进的阶段,产能开始过剩,行业分化加大。 2018 年 7 月起中国乘用车销量连续七个月快速下滑,趋势或将持续到 19 年上半年。 基本面层面, 我们预计 19 年下半年车市销量有望触底回升;估值层面,当前市场风险偏好上移,汽车行业伴随大盘进入估值修复, 我们推荐智能化、电动化两条主线: 智能化,星宇股份、德赛西威、保隆科技; 电动化,宁德时代、三花智控;其他,岱美股份、安车检测、玲珑轮胎。

风险提示

行业去库存进度低于预期,传统零部件企业变革风险

 

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