上周市场表现： 上周上证综指下跌 1.78%，沪深 300 指数下跌 1.81%，中小板指数下跌 3.77%，创业板指数下跌 4.59%。同期通信行业（申万）下跌 2.32%， 跌幅小于中小板指数。通信行业各子板块中，通信设备下跌 1.96%，通信运营下跌 4.70%。从行业横向比较来看，涨幅前五位的行业为汽车、家用电器、食品饮料、农林牧渔、公用事业，其中汽车的涨幅为 1.84%，通信行业位居第 16 位。从个股来看，上周涨幅前五名的公司为*ST 凡谷、四川金顶、星网锐捷、永鼎股份、三变科技，涨幅分别为 27.17%、 17.50%、 10.52%、 9.65%、 8.36%；跌幅前五名的公司为数知科技、天海防务、中信国安、深南股份、天泽信息，跌幅分别为 12.56%、11.18%、 10.95%、 10.84%、 10.35%。 估值方面，截止本周，通信行业市盈率（TTM）为 41.05X，通信运营、通信设备市盈率分别为 49.59X、39.21X， 市盈率位居 TMT 行业中第 2 位。

行业重要新闻： 柯瑞文出任中国电信党组书记、董事长。韩国已建成超8.5 万个 5G 基站 90%位于首尔等五大都市。三星称已向韩国运营商提供超 5 万个 5G 基站。 日本正式向运营商分配 5G 频谱， 计划 2020 年开始商用服务。 甘肃移动 2019-2020 年无线网络优化服务集采的中选结果公示，华为、中兴、大唐移动 3 家通信企业中标。华为智能计算在 Gartner 2018Q4服务器市场报告中收入排名全球第三，增长率第一。中国联通携手华为在业界率先完成 5G 室内覆盖外场验证，共同推动 5G 室内建网标准落地。联通落地上海首家 5G 智慧医疗应用示范基地。

本周投资建议： 3 月 4 日，中国电信原董事长、党组书记杨杰调任中国移动董事长、党组书记； 4 月 10 日， 柯瑞文出任中国电信党组书记、董事长。 随着中国移动和中国电信管理层调整完毕，后续工作将逐步展开， 在美韩都已启动 5G 商用的刺激下， 积极推动 5G 建设。持续推荐 5G 标的主设备厂商中兴通讯，电信光模块龙头光迅科技；IDC/云计算优质企业光环新网；统一通信市场龙头厂商亿联网络；光器件厂商天孚通信。建议关注并购光模块标的剑桥科技； 基站侧相关标的，天线厂商通宇通讯、滤波器世嘉科技； PCB 厂商深南电路、沪电股份；连接器厂商意华股份。

风险提示： 5G 产业化不及预期；贸易战影响。