本期投资提示：

上周主要变化：（1）中国3月社融、信贷数据远超预期M2增速8.6%创13个月新高。（2）中国3月美元计价出口同比上涨14.2%，市场预期6.5%，前值-20.7%，进口同比下跌7.6%，市场预期0.2%，前值-5.2%（3）中汽协发布数据显示，3月乘用车产销分别完成209万辆和201.9万辆，比上月分别增长83.3%和65.6%。

投资建议：社融和信贷数据回升高于市场预期，推荐铜（云南铜业）、铝（云铝股份）。2019年3月新增人民币贷款16900亿元，当月社融规模增量28600亿，高于预期。3月末广义货币（M2）余额188.94万亿元,同比增长8.6%，创下近13个月新高。社融、信贷超预期回升，反映企业融资需求持续边际改善，有利于削弱对经济复苏的怀疑。行业层面，铝材加工费3月以来持续上升，电解铝库存进一步下降，3月电解铝出口同比大增20%。我们预计下游需求改善带动铝价继续小幅回升，建议关注弹性较好的标的云铝股份；另建议关注铜行业龙头企业云南铜业；仍看好黄金板块，中国一季度货币政策转向，基建开工增加，地产开工仍在高位，短期需求可期；供给端，我们判断未来一个季度，整体通胀预期仍然稳定。海外，欧洲、美国已基本确认进入新一轮货币宽松状态，实际利率下行预期下刺激金价超预期上涨。不用担心周期品上涨预期带来风险偏好提升对黄金股的负面作用，如果投资者仍担心经济中长期预期且短期流动性边际改善有特别明显，往往黄金股当期走势不输给基本金属！看好山东黄金（H）和中金黄金！小金属方面，推荐云海金属，宝钢完成入股未来镁合金在汽车领域应用有望加速，同时镁价坚挺公司盈利向好，预计2019/2020净利润3.15亿元/4亿，对应PE16.6倍/17.6倍,4月1日定增解禁可能影响交易情绪，但不影响公司长期价值。长期看好合盛硅业，长期看公司高ROE产能快速扩张提供持续成长性，预计2018/2019归母净利润29.8亿/33.7亿，对应PE13.1倍/11.6倍。新能源板块，钴价格底部25万元/吨区域，如期反弹，中长期建议关注洛阳钼业，资源价值重估合理（2018/2019净利润46.4亿/27亿，PE23X/39X，PB2.6倍），待锂价到达底部区域（电池级碳酸锂价格跌破7万元/吨）关注天齐锂业（2018/2019净利润22.1/10.1亿，PE18X/49X,2019PE考虑了假设港股增发20%股本）。另外长期看好东睦股份（2019年下半年业绩将底部反转）。

上周五大宗商品价格涨跌互现，贵金属价格下跌，国际基本金属价格涨跌互现，LME三月期铜和锌分别上涨1.30%和0.21%，LME三月期镍、铝、铅、和锡分别下跌0.37%、1.43%、3.05%和0.37%。贵金属方面，COMEX黄金下跌0.19%，COMEX白银下跌1.43%。国内基本金属现货多数下跌，SHFE铝上涨0.22%，SHFE铜、铅、锌、锡和镍分别下跌0.85%、2.95%、2.32%、0.67%和2.63%。国内贵金属：沪金下跌0.05%，沪银下跌0.84%。

钴，镁价格上涨。电池级碳酸锂均价7.8万元/吨，较上周价格下跌1000元/吨。氢氧化锂均价9.9万元/吨，较上周价格下跌1000元/吨；电解镁报价18050元/吨，较上周上涨200元/吨。钴报价28.25万元/吨，较上一周上涨500元/吨。其他小金属方面，长江现货金属硅均价为1.33万元/吨，较上周价格上涨1200元/吨；钨精矿价格为9.6万元/吨，较上一周下跌750元/吨；氧化镨钕报价26.75万元/吨，较上一周价格下跌8500元/吨，氧化镝148.5万元/吨，较上一周价格上涨1.5万元/吨。