上周市场回顾：

上周中信行业指数中， 基础化工板块下跌 4.60%，同期沪深 300 下跌 4.60%，与大盘基本持平。石油化工板块下跌 3.65%，同期跑赢大盘 0.95 个百分点。其中，科隆股份（ 32.23%）、苏盐井神（ 16.08%）、江化微（ 14.51%）、三力士（ 13.85%）和容大感光（ 13.13%）分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：中旗股份（ -49.27%）、长青股份（ -35.85%）、天龙股份（ -33.77%）、金正大（ -22.24%）及沃特股份（ -20.41%）。行业核心观点：

聚氨酯： 从二月到现在，万华化学三次上调指导价，巴斯夫同样于最近上调指导价，价格不低于 17000 元/吨， MDI 景气程度有所修复， 此外，二季度国内外 MDI 装置将迎来检修高峰期，上海科思创 50 万吨装置 5 月份检修，东曹 7 万吨 MDI 国内装置 4 月初计划检修 20 天，东曹日本 40 万吨装置 5 月进行检修，韩国锦湖三井 35 万吨装置也在 5 月进行检修。看好聚氨酯长期发展，建议关注相应业内龙头。

农化： 日前，《 江苏省化工产业安全环保整治提升方案》靴子落地，不像征求意见稿第一稿，尽管整治提升方案中淡化了某些具体数字，不在硬性要求工业园区 2020 年关闭多少，规模化工企业从4500 家减少到 2000 家，但环保力度在短期内会大幅加强，落后的中小产能大概率将面临停产整顿的风险，园区的环保要求也相应提升，环保力度的加码利好污染较大的农化板块，建议关注没有环保黑天鹅事件、一季度业绩良好的业内龙头。

化纤： 上周中美贸易摩擦加剧，上游石油的价格出现下跌， 如果短期内摩擦继续升级， 石油作为大众商品受到影响不可避免，而化纤产业链中部分商品的价格又与石油高度相关，建议谨慎关注国际形势。排除外部因素扰动的话，中美贸易摩擦放缓，整个化纤板块市场由于民营炼化的投产，必将实现利润由 PX 向 PTA 转移的过程，这也将利好国内相应民营化纤龙头， 建议关注即将投产民营大炼化项目的业内龙头企业。

投资评级： 考虑到中美贸易摩擦的不确定性，下调基础化工行业评级为“同步大市”。

风险因素： 油价大幅下跌，宏观经济下行，环保政策力度减弱