化工行业周观点:江苏化工整治方案靴子落地‚看好农化板块

2019.05.15 14:36

上周市场回顾:

上周中信行业指数中, 基础化工板块下跌 4.60%,同期沪深 300 下跌 4.60%,与大盘基本持平。石油化工板块下跌 3.65%,同期跑赢大盘 0.95 个百分点。其中,科隆股份( 32.23%)、苏盐井神( 16.08%)、江化微( 14.51%)、三力士( 13.85%)和容大感光( 13.13%)分别位列涨幅前五,跌幅前五分别是:中旗股份( -49.27%)、长青股份( -35.85%)、天龙股份( -33.77%)、金正大( -22.24%)及沃特股份( -20.41%)。行业核心观点:

聚氨酯: 从二月到现在,万华化学三次上调指导价,巴斯夫同样于最近上调指导价,价格不低于 17000 元/吨, MDI 景气程度有所修复, 此外,二季度国内外 MDI 装置将迎来检修高峰期,上海科思创 50 万吨装置 5 月份检修,东曹 7 万吨 MDI 国内装置 4 月初计划检修 20 天,东曹日本 40 万吨装置 5 月进行检修,韩国锦湖三井 35 万吨装置也在 5 月进行检修。看好聚氨酯长期发展,建议关注相应业内龙头。

农化: 日前,《 江苏省化工产业安全环保整治提升方案》靴子落地,不像征求意见稿第一稿,尽管整治提升方案中淡化了某些具体数字,不在硬性要求工业园区 2020 年关闭多少,规模化工企业从4500 家减少到 2000 家,但环保力度在短期内会大幅加强,落后的中小产能大概率将面临停产整顿的风险,园区的环保要求也相应提升,环保力度的加码利好污染较大的农化板块,建议关注没有环保黑天鹅事件、一季度业绩良好的业内龙头。

化纤: 上周中美贸易摩擦加剧,上游石油的价格出现下跌, 如果短期内摩擦继续升级, 石油作为大众商品受到影响不可避免,而化纤产业链中部分商品的价格又与石油高度相关,建议谨慎关注国际形势。排除外部因素扰动的话,中美贸易摩擦放缓,整个化纤板块市场由于民营炼化的投产,必将实现利润由 PX 向 PTA 转移的过程,这也将利好国内相应民营化纤龙头, 建议关注即将投产民营大炼化项目的业内龙头企业。

投资评级: 考虑到中美贸易摩擦的不确定性,下调基础化工行业评级为“同步大市”。

风险因素: 油价大幅下跌,宏观经济下行,环保政策力度减弱

 

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