石油石化行业周报:原油价格下行 长丝库存大幅降低

2019.06.05 15:27

原油行情回顾: 本周原油价格出现大幅下跌,其中美原油主力合约下跌9.56%至 53.36 美元/桶,布伦特主力合约下跌 10.83%至 61.76 美元/桶。

要点 1: 原油价格大幅下跌,美原油价格接近新钻井平衡线。 受到 OPEC+减产执行率的降低、美国对伊朗石化产业的延迟以及贸易摩擦的加剧等因素,本周原油价格出现大幅下跌,美原油价格接近新钻井平衡线。

要点 2: 原油中长期走势或将承压。 美原油 65 美金以上会覆盖到大部分页岩油的开采成本,同时下半年管道瓶颈的解决会导致美原油产量增加百万桶以上,致使美原油增长量较为确定,而 OPEC 继续扩大减产的力度有限,炼厂裂解价差被大幅压缩或表明终端需求转弱,因此原油中长期走势或将承压。

要点 3: PX 的大量投放,导致 PTA 重心下移在短期内或难以逆转。 2019年 PX 投产产能约 1160 万吨, PTA 投产约 320 万吨,聚酯产能约 525 万吨。从产能匹配的角度看全年基本面从强到弱排序为: PTA 好于聚酯好于PX。 1160 万吨 PX 产能投放几乎使国内产能翻番, PX 转向过剩, PX 环节利润或将最先出尽, PX 的下跌将导致整个产业链重心的下移。

要点 4: PTA 在 2019 供需矛盾并不突出,全年或将维持高利润。 在中美贸易摩擦升级的背景下,国内纺服、长丝和短纤出口下滑,导致全年聚酯端需求或向下修正。聚酯全年产能 525 万吨投产,在中美摩擦的背景下,或将导致聚酯端小幅过剩。而 PTA 在 2019 年产能释放了较小,伴随着行业集中度的提升, PTA 环节的利润有望维持。

要点 5: PX 环节利润小幅恢复,长丝库存大幅下行。 上周伴随着 PX 环节的利润快速被压缩,部分装置处于亏损状态,导致二季度减产产能高于预期,二季度涉及减产产能接近 900 万吨,大量的减产或将导致 PX 利润反弹。本周涤纶长丝库存大幅下降,其中 FDY 下降 10 天至 22 天, POY下降 7.5 天至 11 天, DTY 下降 9 天至 16 天。

投资建议: 在价格重心逐步走低的背景下, 建议关注两条产业主线:一是关注有优质产能释放的标的:如恒力石化等大炼化标的,以及东华能源、卫星石化等;二是关注价格处于长期底部,未来上涨空间较大的标的:如中化国际、海南橡胶等。

   

风险提示: 中美贸易摩擦升级、 OPEC 减产不及预期、 PX 减产不及预期

 

2 0 1

东方智慧,投资美学!

我要投稿

申明:本文为作者投稿或转载,在概念股网 http://www.gainiangu.com/ 上发表,为其独立观点。不代表本网立场,不代表本网赞同其观点,亦不对其真实性负责,投资决策请建立在独立思考之上。

相关概念股资讯

< more >

ABCDEFGHIJKLMNOPQRSTUVWXYZ0-9
暂无相关概念股
暂无相关概念股
go top