香港迟暮

2015.10.21 20:27

 

在金融危机之前,背靠大陆两位数的经济增速,香港年均GDP增速保持在6%以上。到了2009-2013年,其经济增速腰斩至2.8%左右。去年,其增速进一步放缓至2.5%。

香港财政司司长曾俊华日前表示:“本港未来经济增长将会放缓,本地经济增长每年只有2%至4%将会成为新常态。”他的判断可能还有所高估。

印度、中国美国研究所国际部研究总监、上海国际问题研究院访问学者Dansteinbock指出,香港的增长正在褪色。如果没有积极的增长策略和中国的创新做支撑,香港将无法维持现有的经济生活水平。

以下为他的分析,华尔街见闻编译:

前奏

近日,香港政务司司长林郑月娥感叹称,解决香港人口迅速老龄化带来的贫困问题将是一场“艰苦的斗争”。随着金融危机以来经济增速放缓,去年香港的贫困老年人口猛增了五分之一,至44万人。

然而这可能只是一个前奏。因为香港经济增长所倚赖的大陆游客、低利率环境和贸易全部都在恶化。

如今,香港每五个游客中有四个来自大陆。今年上半年,大陆赴港游客同比仅增2.8%。在大陆游客前十大出境游目的地中,香港已经排在韩国、台湾和日本之后。此外,刚刚过去的十一黄金周里,中国游客赴美国、俄罗斯、法国和意大利的长途旅行人数均大幅增加。

今年8月,香港的零售额已经连续六个月下滑,较去年同期下滑5.4%,而且前景愈发不确定。

贸易又如何呢?过去十几年来,香港从中国快速增涨的出口和投资中获益匪浅。但随着近来中国经济转向创新和消费拉动,出口的规模和地位降低,香港经济再失一大支柱。

2015年前8个月,受美国、欧洲和日本需求不振拖累,香港出口额同比萎缩1%,本地产品出口更是下滑15%。

未来几年,随着美国主导的TPP逐渐成型,中国大陆和香港可能受到进一步冲击。

再就是金融危机以来,受益于盯住美元策略的汇率政策,香港一直享受这超低利率带来的红利。但随着美联储收紧货币政策,香港的金融环境将不再宽松。这最终将导致香港房地产泡沫的破灭,香港放假可能会因此向下调整25%-30%。

陨落

作为全球的“自由港”,香港会从未来全球经济增长中受益吗?可能性不大。如今世界经济依然乌云密布,IMF刚刚将今年全球增长预期下调至3.1%。

那么香港的金融实力能成为救星吗?在过去20年,香港一直扮演着中国金融发展的引擎。但未来,香港不仅要和上海竞争金融中心,还要保持离岸人民币中心地位,前景并不乐观。

随着中国金融改革加速,资本可兑换将成为人民币走向国际储备货币的必经之路。上海、北京等中国内地城市的金融影响力将会崛起。

到目前为止,无论从人民币互换额度、人民币存款、RQFII额度还是清算银行来看,香港在人民币境外市场一直占据主导地位。但事实上,中国资本开放在海外布局加速,香港的这一垄断地位正在被削弱。

除了亚洲的韩国和新加坡,如今英国伦敦也致力于打造国际领先的离岸人民币中心。未来如果“沪伦通”能够开通,沪港通作为外资进入中国股市入口的重要性也将减弱。

在上个月的习奥会中,美国政府也提到要在美国发展人民币交易和清算中心。

假象

根据世界经济论坛数据,香港的竞争力排名全球第七。而人均国民收入排名世界第十,甚至超过美国。长时间来看,这么高的生活水平必须要有世界级的生产力和创新能力才能支撑。

通常来讲,一个地区的长期创新能力可以用研发费用占GDP的比重来衡量。在最有竞争力的国家和地区中,德国和韩国的研发投入比重在2.4%-4.4%之间,新加坡为2.2%,但香港仅为0.7%。这一比例甚至要低于乌克兰(79名)和突尼斯(92名)。

而且,香港的创新很大程度上是“站在大陆的肩膀上”。随着香港的传统优势——自由贸易、投资和金融——在中国的各个自贸区落地生根,失去大陆支撑的香港将只剩下一般的贸易量,四分之一的海外投资和游客。唯有与广东的进一步经济整合可以延缓香港的衰落。

无论是港人的骄傲,还是过往的政策都已经无法拯救香港。香港需要的,是一个全新的视野,一个强有力的政治领导,不断强化的区域经济一体化,和一个积极的促增长战略。

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