中国酒业协会第五届理事会第三次(扩大)会议在北京召开，大会发布了《中国酒业“十三五”发展指导意见》。预计到2020年酿酒产业销售收入达到12938亿元，比2015年9229.17亿元增长40.19%，年均复合增长6.99%。

近期调研反馈，白酒行业调整已然三年，回暖迹象愈发明显，高端白酒率先复苏，茅台五粮液最为受益，中档持续分化，区域扩张龙头弹性最大，春糖调研古井反馈最佳。大众品仍然受困于需求疲软，板块机会仍需等待，精选热点领域及业绩翻转个股。

行业分化成长，龙头基本面复苏趋势明确。白酒行业分化成长本质上是市场调节下的供给侧改革。不同于之前黄金十年白酒企业的全面繁荣，此轮行业复苏是龙头的复苏，具品牌、产品、渠道力的企业未来将实现市场份额的持续提升，而缺乏竞争力的企业将逐渐消亡。当前龙头发力提升自身竞争力，增速已显著超越行业。近期淡季茅五走量仍平稳，高蓄水下高端白酒全年业绩无忧。

虽未来几年白酒龙头增速难以达到黄金十年辉煌，但龙头基本面处向上周期、复苏趋势明确，未来2-3年预计实现两位数的业绩增长确定性较高；当前基金配臵仍处底部区域，白酒龙头估值水平仍有向上空间。

白酒概念股：五粮液、贵州茅台、泸州老窖、ST水井、洋河股份、ST酒鬼、老白干酒、沱牌舍得、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金种子酒。