全球风险情绪近期转暖，随之而来的是黄金避险需求回落，从仓位结构角度看，部分投机多头正阶段性的撤离黄金。

首先从美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(7月15日)公布的周度报告显示，因黄金避险需求减弱，投机客减持黄金多头头寸，为5周以来首次。

四维度解析黄金多头撤离路径

具体数据显示，截至7月12日当周，COMEX黄金投机净多头头寸减少153933手，至271529手，此前连续三周触及纪录最高水平。本周为六周以来投机客首次减持黄金多仓。

而在截至7月12日的一周里，黄金期货和期权净多头头寸减少了5.4%，至271529份合约。此前一周曾达到286921份合约，创下2006年有数据以来的最高水平。

　　(图片来源：彭博)

　　全球黄金ETF7月12日当周持仓累计减少5.3吨，为4月22日最大单周降幅，至2001吨。同时，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares持仓同样下降1.9%，为去年12月来最大。

而更为关键的是，代表专业人士动向的COT报告(交易员持仓报告)显示，截止7月12日，多头在连续五周增持后上周减持了11652手，显示高位有部分多头获利了结，而空头则继续增仓3740手。

(图片来源：seeking Alpha)

而黄金阶段性见顶和风险偏好回暖有关，资产标准人寿投资驻爱丁堡全球主题策略师Frances Hudson称，“黄金可以退后一步，不是非扮演避风港这种特殊角色不可。也许股市费尽周折才恢复元气，这是个上涨的机会，至少在短期内是如此。这就让黄金退居次席，因为世界并不会马上坠落悬崖。”

短线不排除仓位和价格背离

尽管净多头削减了持仓，但从历史数据分析，过去的经验表明金价短线仍有冲高的动能，净多头减少不会致使金价立刻回落。

例如，2011年8月2日，黄金净多头创下新高，至25.3万手，当时金价为1637.75美元/盎司。随后净多头一路减少，但直到一个月后的2011年9月6日，金价创出1895美元/盎司后，金价才开始转跌，而此时净多头已经减少至19.8万手。

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