旋极信息(300324)

投资要点:

核心技术支撑产业生态圈建设, 领先智能服务构建者雏形初现。 公司主营业务包括安全防务、税务信息化、智慧城市、时空大数据应用等。在安全防务领域,公司业务包括嵌入式系统测试产品及服务、电子元器件测试及相关服务、末端自组网无线通信产品等,在国防军工领域处于领先地位;在税务信息化领域,公司业务包括税务信息化发票系统及税务信息化服务器等,是国内税务信息化产品的主要供应商。同时公司积极布局时空大数据业务和智慧城市业务,打造以信息物理系统、大数据、信息安全为核心的新型产业生态圈,不断向领先的智能服务构建者的发展目标迈进。

国防信息化水平提升, 军品业务稳健增长。 信息化是国防建设的重要方向,习主席指出 2020 年我国国防信息化建设要取得重大进展。电子元器件、软件和嵌入式系统是信息化和智能化武器装备的重要组成部分。随着武器装备信息化和智能化水平的提升, 公司电子元器件测试、软件测试和嵌入式系统测试需求有望快速增长,充分受益于武器装备的信息化发展。 2017 年上半年,公司嵌入式系统及元器件测试业务实现收入 1.68 亿元,同比增长 38.83%。

智慧城市推广, 业务成长可期。 国务院《关于加快推进“互联网+政务服务”工作的指导意见》明确提出要加快新型智慧城市建设。 根据前瞻产业研究院预测, 2017 年我国智慧城市市场规模有望超过 6万亿元,未来五年年均复合增速有望超过 32.64%。 公司具备在智慧城市顶层规划、能源、建筑、交通等领域提供新型智慧城市整体解决方案的能力,随着智慧城市理念的推广和普及,公司智慧城市业务有望快速发展。

电子发票快速推广, 税务信息化业务重回增长有望。 电子发票具有环保、便捷、安全等优点,《“互联网+税务”行动计划》 等文件明确提出要推动电子发票在各领域的广泛使用, 并逐步实现纸质发票到电子发票的变革。电子发票的快速推广, 有望带动公司产品和服务的销售,助力税务信息化业务重回增长。

盈利预测和投资评级: 增持评级。 基于公司明确的发展战略,国防军工、智慧城市、税务信息化等领域广阔的发展前景, 首次覆盖,给予增持评级。预计 2017-2019 年归母净利润分别为 6.24 亿元、8.46亿元以及 10.95 亿元,对应 EPS 分别为 0.53 元、 0.72 元及 0.93 元,对应当前股价 PE 分别为 29 倍、 21 倍及 16 倍。

风险提示: 1)公司盈利不及预期; 2) 智慧城市业务发展不及预期;3)电子发票推广不及预期; 4)军品需求不及预期; 5)系统性风险。