博世科(300422)

事件：

1 月 16 日晚，公司发布 17 年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为 1.35 亿-1.53 亿元，同比增长 115%-144.9%。公司预计 17 年非经常性损益对净利润的影响额约 1100 万元，去年同期金额 928.27 万元。

投资要点：

业绩大增 115%-144.9%， 符合市场预期

公司 2017 年实现归属于上市公司股东净利润 13476-15350 万元，同比增长 115%-144.90%，符合市场预期。 业绩大增的原因是公司的水环境综合治理、工业污水处理、土壤修复、固废处理等业务新签及累计在手订单规模持续增长。同时，公司设计、 环评、检测等业务也实现较快增长。

在手订单充足，业绩高增长可期

公司目前在环保多领域布局，并表现出超强的拿单能力。 1）土壤修复方面， 2017 年上半年新签订单 2.13 亿元， 接近 2016 年全年新增订单 2.41 亿元，此外 2017 年收购加拿大 RX 公司， 切入油田土壤修复领域，同时业务布局至海外； 2） 综合水环境治理方面： 2017年相继中标花恒、 古丈、南宁市城区黑臭水体、 心圩江环境综合整治等项目， 单个项目体量和项目规模不断创新高； 3）环评方面，受让广西环科院环评业务及无形资产，获得环评甲级资质，增资完成绑定环评师团队利益；公司还设立子公司布局了监测检测业务。公司多业务布局，产业链不断完善，有力支撑公司获取更多订单，截止 2017Q3，公司在手合同额累计达到 99.82 亿元，是 2016 年营收的 5.09 倍，订单充足保障业绩高增长。

股权激励到位， 发行可转债缓解资金压力，公司发展有望加速

2015 年 12 月以 20.86 元/股的价格向公司 92 人授予限制性股票328.5 万股，对员工的激励机制到位。同时非公开发行股份 2500 万股已经完成，募集 5.5 亿资金已经到位，再加上公司近期拟发行 4.3亿元可转债，近 10 亿元的资金为公司在手订的加速落地提供了保障。同时实际控制人参与 20%定增，锁三年，彰显对公司未来发展充满信心。我们认为，公司订单充足+激励到位+资金解决，公司发展有望加速。

盈利预测和投资评级：维持“增持” 评级。 预计公司 17-19 年 EPS分别为 0.41 元、 0.78 元、 1.09 元，对应当前股价 PE 为 37、 20、14 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示： 订单推进缓慢的风险、环保行业竞争加剧的风险、宏观经济下行风险