大型炼化装置是发展中国家化工企业做大做强的必由之路。除了中石化、上海石化和华锦股份以外，我们欣喜的看到一批民营大炼化项目即将投产，国内A股将出现一个大炼化板块。为了让市场更好的了解大炼化项目的情况，我们构建了一批指标来动态跟踪大炼化的盈利情况。包括光大出口炼油盈利指数、光大国内炼油盈利指数、光大芳烃产业链盈利指数和光大乙烯产业链盈利指数。希望对大家的投资有所帮助。

大炼化项目盈利跟踪：炼油毛利有升有降，化工品毛利有升有降

本周炼油毛利有升有降：光大出口炼油盈利指数为11.78美元/桶，环比下降2.49美元/桶，光大国内炼油盈利指数19.04美元/桶，环比增加1.17美元/桶；化工品毛利有升有降：光大芳烃产业链盈利指数4974.70元/吨，环比下降15.40元/吨，乙烯产业链指数487.98美元/吨，环比增加33.63美元/吨。山东地炼开工率下降0.92个百分点。

对二甲苯（PX）：价格下降，价差扩大

本周PX价格943美元/吨，环比减少16美元/吨，价差393.38美元/吨，环比增加34美元/吨，开工率不变。

精对苯二甲酸（PTA）：价格不变，价差扩大

本周PTA价格5625元/吨，环比不变，价差898.46元/吨，环比增加47元/吨，开工率下降2.62个百分点，库存增加。

涤纶长丝：价差增加，产销一般

本周POY价格8750元/吨，环比不变，价差1061元/吨，环比增加7元/吨，库存天数不变；FDY价格9175元/吨，环比减少25元/吨，价差1425元/吨，环比减少14元/吨，库存天数不变；DTY价格10175元/吨，环比增加25元/吨，价差2279元/吨，环比增加29元/吨，库存天数不变。涤纶长丝开工率不变，平均产销率下降15个百分点。

涤纶短纤、聚酯切片、瓶片和坯布：淡季下游开工率下降

本周涤纶短纤价格9050元/吨，环比不变，价差1216元/吨，环比增加168.38元/吨，库存天数增加，开工率下降5.92个百分点，平均产销率降低20个百分点；聚酯切片开工率持平；聚酯瓶片价格8700元/吨，与上周持平，价差916元/吨，环比增加168.38元/吨；坯布库存天数不变，织机开工率降低24个百分点。

投资建议：

建议重点关注“中国化工崛起组合”——双恒（恒力股份、恒逸石化）、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时适当配置中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。

风险分析：

1）原油价格快速下跌和维持高位的风险；2）下游需求不及预期的风险。