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2 月 13 日， 四部委联合下发了《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，根据成本变化等情况,新政提高了技术门槛要求并且合理降低新能源车的补贴标准。

点评

补贴幅度有所下降， A 级乘用车相对受益。 补贴新政的标准与之前行业广泛的预期基本一致，以往补贴相对较高的新能源 A00 级车和客车本次下调幅度最大，达到 30%以上。 而 A 级车的补贴金额却基本能够维持 2017 年水平， 对续航里程大于 400 公里的车型， 补贴还略有增加。

补贴门槛提高，有利于市场集中度提升。 新能源乘用车延续了去年按照续航里程划分的标准，但门槛在不断提升。 对比去年最低/最高续航里程 100/250公里的尺度，新政要求最低为 150 公里，最高为 400 公里， 补贴金额由三挡变为五档。 而客车和专用车依然是按照载电量进行补贴，只是最高补贴金额大幅下滑。 另一方面， 电池能量密度挂钩补贴的系数，但是要求方面均有不同程度提升。 市场将会进一步出清，龙头企业有望继续扩大市场占有率。

补贴设置过渡期，产业链获得去库存良机。 相比去年一季度的工信部推荐目录重审和补贴严格从年初开始执行，本次政策给予了接近半年的过渡期， 期间上牌的新能源乘用车、 客车按照去年对应标准的 0.7 倍补贴，新能源货车和专用车按 0.4 倍补贴。 因此，产业链企业，特别是电池和整车厂都获得了充分的去库存机会， 在新车型还未量产的阶段维持旧车型的销售， 避免了销量的大幅下滑。

燃料电池获政策持续支持，迎来发展良机。 燃料电池被认为是新能源车的最终动力来源，补贴金额始终保持在较高水平，并未像锂电池一样逐年退坡， 这也充分表明了国家发展的决心。 未来燃料电池将有望在载重车辆上实现规模化应用。

基于以上，整车企业宇通客车、比亚迪， 锂电池企业亿纬锂能、国轩高科，以及燃料电池企业大洋电机等，有望在新政下受益。

风险提示： 宏观经济不及预期，政策波动带来的销售回落。