事件： 3 月 5 日，第十三届全国人民代表大会第一次会议召开，李克强总理作政府工作报告。 其中对环境保护工作进行了总结和部署，未来作为三大攻坚战之一，环境治理工作将继续统筹部署，深入推进。

过去五年环保工作成效显著，未来方向不变。 过去五年， 重点地区细颗粒物（ PM2.5）平均浓度下降 30%以上， 71%的煤电机组实现超低排放。能源结构优化， 煤炭消费比重下降 8.1%，清洁能源消费比重提高 6.3%。 提高燃油品质，淘汰黄标车和老旧车 2000 多万辆。 加强重点流域海域水污染防治和重大生态保护和修复工程， 河长制、 湖长制相继出台。

2018 年专项债大幅增加， 财政倾斜利好环保领域投资。 报告提出， 健全规范地方政府举债融资机制， 2018 年安排地方专项债券 1.35 万亿元，比去年增加 5500 亿元，同比增加 69%。 专项债增加有利于地方政府规范融资渠道，开正门堵偏门，降低地方举债成本， 同时有利于支持环保、民生及新兴产业投资。 此外， 目前无论从财政支出、还从项目推介情况看，也在向环保倾斜。1 月 25 日，财政部公布 2017 年财政情况，全国一般财政支出 20.33 万亿，节能环保支出 5672 亿元，增速 19.8%，占比 2.8%。 2 月 6 日，财政部公布了第四批 PPP 示范项目名单，项目实际属性共有多达 153 个项目属于环保类项目，项目金额达 1387 亿元，分别占项目总数量和总金额的 39%和 18%。

巩固蓝天保卫战成果，非电领域大气治理再度升级。 2018 大气治理工作仍为重中之重， 提出推动钢铁等行业超低排放改造， 提高污染排放标准，实行限期达标。 继京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值、河南宣布全面实施特别排放、试点实施超低排放后， 已有河南、河北、上海、山东、浙江、天津等六个省市将超低排放写入地方标准。 与特别排放限制相比，超低排放标准更加严格， 有望进一步提升非电领域大气治理热度， 扩大市场总量。

大力实施乡村振兴战略，农村人居环境整治继续加码。 报告提出稳步开展农村人居环境整治三年行动，推进“厕所革命”。 PPP 模式有望成为解决农村水环境治理的主要路径，未来该领域存在巨大的市场刚需，资金方面也有望对此倾斜。第四批 PPP 示范项目中共有农村水环境相关项目 35 个， 城乡环卫一体化项目共 7 个。以“厕所革命” 为核心，兼顾农村环卫与农村生活污水， 农村人居环境整治持续推进。

投资建议： 短期环保政策、重点行业事件及市场情绪转好利好整体板块；长期关注具有一定成长性的细分领域以及提标带来行业新空间释放。建议关注水环境领域： 碧水源、国祯环保、博世科；环卫再生资源及危废领域： 启迪桑德、东江环保。 大气治理领域： 清新环境、龙净环保。

风险分析：政策执行与项目推进不能有效协调，导致项目落地进度低于预期