事件

2017 年 3 月 20 日，国家能源局综合司发布《分布式发电管理办法（征求意见稿）》，针对分布式发电的定义、指标管理、市场交易、电网接入等方面进行了相应规定。

投资要点

政策升级，强调就近消纳。 此次征求意见稿在 2013 年出台的《分布式发电管理暂行办法》的基础上做出了多处修订，政策升级明显。 其中， 较为重要的修订是从定义上明确了分布式发电的范围， 鼓励就近消纳，全额上网项目或将不再被视作分布式能源。

明确规划， 电网保驾护航。 征求意见稿要求将分布式发电纳入当地能源和电力发展规划，同时提出分布式发电接入电网应以促进分布式发电发展和保证电网安全运行为原则。这意味着分布式发电将被视为一种重要的能源形式，在电力发展规划中获得更大的重视。同时在接入过程中以保证电网安全运行为原则，提高了分布式发电对电网的友好性， 有助于分布式发电的消纳。

方向清晰，鼓励模式创新。 征求意见稿重点强调了市场化交易，明确分布式发电与配网内就近电力用户交易。除委托电网按月结算外，还可以与用户直接进行交易电量结算。 此外，新政鼓励多种商业模式创新，鼓励分布式发电参与辅助服务市场，鼓励第三方运维主体的发展，鼓励拓展智慧用能增值服务新模式等。

定位电网， 改革更进一步。 新政针对电网公司职能提出了三点要求： 1）要求对分布式发电“公平对待”； 2）电网公司不再是唯一的售电对象； 3）开放计量信息电子渠道采集服务。我们认为，要求电网公平对待分布式电源，同时支持市场化交易、开放数据接口，是对电网公共服务职能的明确，也是落实电力体制改革的重要举措，若能切实有效推行，不仅能很大程度上推进分布式发电项目建设， 且推动电改更进一步。

投资建议： 我们对政策的推行及实施持乐观态度，长期看好分布式能源发展及电力体制改革的推进，分布式能源和新能源子行业龙头将集中受益：金风科技、 隆基股份、 正泰电器、天顺风能。看好分布式及户用标的林洋能源、阳光电源；推荐增量配网参与方恒华科技、合纵科技、涪陵电力。

风险提示： 1、 政策推进不及预期 2、分布式电源发展速度低于预期