一、上周回顾： 上周汽车指数+1.45%， HS300 指数-0.16%

二、主要观点：

1、行业动态点评

【 2017 年 A 股四大乘用车业绩严重分化】截止 3 月底， A 股四大乘用车企业公布 2017 年业绩，其中上汽、广汽分别增长 7.5%、 72%；而长城、长安分别下滑 52%、 31%。

（ 1）【上汽集团 2017 年报】公司 2017 年实现营业总收入 8706 亿元，同比增长 15%；归母净利润 344 亿元，同比增长 7.5%；扣非后同比增长8.5%； EPS 为 2.96 元，每股分红 1.83 元。 1-4 季度分别实现收入 1963、2001、 2116、 2626 亿元，归母净利润分别为 82.6、 77、 86.8、 97.8 亿元。

（ 2）【广汽集团 2017 年报】公司 2017 年实现营业收入 711 亿元，同比增长 44%；归母净利润 108 亿元，同比增长 71.5%；基本每股收益为 1.65元。公司拟每股分红 0.43 元， 10 股转增 4 股。 1-4 季度分别实现收入169、 179、 169、 199 亿元，归母净利润分别为 38.3、 23.5、 27.8、 18.2亿元。

（ 3）【长城汽车 2017 年报】 2017 年实现营业总收入 1011.69 亿元，同比增长 2.6%；归属于母公司所有者的净利润 50.27 亿元，同比下滑52.35%； EPS 为 0.55 元，每股分红 0.17 元。

（ 4）【长安汽车 2017 年业绩快报】营业收入 800 亿元，同比+1.87%；归母净利润 71.3 亿元，同比-30.6%。 EPS 为 1.49 元。

2、本周重点推荐

上汽集团：公司是国内乘用车龙头企业，产品布局最为全面。合资品牌上汽大众、上汽通用长期位居销售榜前列，且拥有途观、途昂、 GL8、XT5 等多款热销的中高端车型；自主品牌在 RX5、 I6、名爵 ZS 的带动下逐步走强，且有望引领国内互联网汽车的热潮；此外，上汽主导的宝骏品牌也在原先上通五菱 MPV 的基础上逐步向中低端 SUV、经济型轿车转型，市占率不断提升；我们认为上汽集团是当下国内综合实力最强的乘用车企业，具备最强的抗风险能力，给予“推荐”评级。

3、季度策略：

（ 1）销售与业绩向好的整车： 重点推荐上汽集团、广汽集团；

（ 2）零部件龙头： 关注华域汽车、精锻科技、星宇股份、宁波高发等；

（ 3）潜在预期翻转： 推荐长城汽车、 宇通客车、比亚迪。

4、风险提示。（ 1）价格竞争加剧；（ 2）相关标的销量不及预期。