事件：

近日，《分布式光伏发电项目管理办法》征求意见稿（文件一）和《国家能源局关于完善光伏发电建设规模的意见》征求意见稿（文件二）发出。

观点：

1．今年工商业全额上网分布式将出现大抢装

文件一提出未来20MW以下的全额上网电站将按普通电站管理，进入规模控制，这样将会采用竞争方式拿指标，补贴只能排队。我们判断政策落地前，会出现工商业全额上网的备案加速，以及政策落地后在规定窗口期内的大规模抢装，这是没有规模限制的。2017年工商业全额上网分布式装机8GW左右，我们判断18年将大幅超过17年水平，预计年中和年底都会抢装，对全国光伏装机是重大支撑，对产业链构成利好，扭转近期市场对全年光伏装机规模低预期的判断。

2．权利下放地方将激发各地装机热情

文件一提出分布式光伏发电项目不纳入国家光伏发电规模管理，由各省（区、市）实施规模管理。权利下放地方后，将增强各地装机动力，因为补贴资金仍然来自中央。我们判断≤20MW的全部自用项目将和≤6MW的自用项目、自用为主的项目都将快速发展。尤其是这些项目进入平价模式后将会出现更大的爆发，未来装机规模潜力巨大。

3．管理权限分两级、国家管理规模分三类，未来管理更加清晰

文件二提出光伏发电建设规模管理权限分为国家和省级（区、市）两级，而国家管理的分为三类，其中第一类是普通光伏电站及按普通电站政策管理的电站。第二类是国家直接专项管理，包括村级扶贫、示范项目、跨省跨区输电通道配套建设等容易管控、惠及贫困户、意义大于利益的方向。第三类是不纳入国家规模管理范围项目，包括规模管理权限下放到地方的分布式，不需要补贴的绿证、碳交易以及其他不需要补贴的项目。总的来说，我们认为这次分类突出了国家管理的范围，明确了地方在分布式管理上的权限，我们认为后续行业发展思路将变得更加清晰，尤其是分布式发展将出现加速效应。

结论：

国家长期鼓励分布发展，意见稿中提出规模管理权下放到地方，我们判断将极大的促进装机规模和装机速度。同时工商业全额上网分布式项目未来将纳入指标管理，所以2018年该类项目将出现大抢装，而且将持续全年。从产业链看，我们强烈推荐下游分布式光伏电站龙头企业，林洋能源、阳光电源、正泰电器，将直接受益于分布式装机市场的爆发。同时推荐上游硅料龙头企业通威股份，我们预计硅料价格持续坚挺并预计持续到三季度。推荐单晶硅龙头隆基股份，下游需求旺盛将有力支撑单晶硅片产业链发展。持续推荐金刚线龙头东尼电子，2018年是金刚线行业大丰收的一年，在2017年金刚线在多晶硅片领域大规模应用后，2018年是单晶、多晶对金刚线需求叠加的一年，同时金刚线行业集中度提升、毛利率维持高位，构成有力支撑。

风险提示：

（1）政策变化超预期（2）光伏装机不达预期