本周行业观点：行业周期性低谷，关注龙头和技术领先者

1、光伏： 1）光伏新政将进一步压缩装机需求，悲观看地面电站和分布式双重挤压下，装机需求下半年将出现很多空白；但同时行业制造端产能后面将释放出来，晶硅产业链价格将承受更大的压力，未来一年将会出现落后产能陆续出清态势。2）产业链的压力短期将会倒逼行业寻找海外市场、扶贫市场等突破点，长期性价比的提升将会使光伏发电更快平价上网，从而打开不依靠政策的市场。 3） 从整个产业链看，我们认为 2018年将是新旧产能竞争的一年，这将导致成本进一步下降，我们看好龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。

2、新能源汽车市场观点：中长期看，新能源汽车如同光伏一样，面临周期的调整。短期看，目前处于新旧政策的换挡期，车型结构变化比较大，中高端车型占比将持续提高；换挡期将迎来行业的波动，波动期值得进一步布局中高端新能源汽车产业链。

3、新能源汽车投资观点：新政策有望进一步推动行业升级换代，我们主要看好高端乘用车产业链；同时，新政策的优化保障了 2018 年的销量，我们预计 2018 年新能源汽车的销量将保持较快的增长。从投资节奏看，我们认为 2018 年下半年的机会大于上半年，2019 年、2020 年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会： 1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的； 2、产业链中壁垒高环节的公司；3、核心环节以及还可以做大的环节。

4、储能：我们认为 2018 年是储能模式突破、性价比提升的关键一年，后期订单将陆续落地，建议关注储能项目储备较多公司。

5、电力设备：结合电改，看好国内的工商业应用、海外市场，龙头公司具有明显优势。

6、风电：总体看 2018 年行业将会复苏，装机量将会恢复到较好的水平；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升；同时未来行业集中度提高，龙头现金流较其他新能源企业好， 建议关注龙头。

7、风险提示：1）政策支持不到位、宏观环境变化等系统性风险。2）新能源乘用车、分布式光伏等新领域的发展低于预期。3）电动车安全事故、光伏技术变化等因素的影响。

本期【卓越推】无