本周观点： 食品饮料板块整体呈现较强的抗风险能力，继续受到资金的偏好。 我们认为，应该考虑安全边际，优先配置业绩成长稳定，估值相对便宜的品种。 现阶段，高端白酒优先配置五粮液、贵州茅台、泸州老窖，茅台终端价继续上升，部分地区超 1800 元，五粮液实际终端价仅 900 元，提价空间巨大。大众品我们继续推荐细分龙头，无论是基本面还是资金面都更受益，推荐安琪酵母、海天味业、中炬高新、涪陵榨菜、安井食品、洽洽食品、好想你等。

市场回顾： 本周上证综指下跌 4.37%，沪深 300 下跌 3.85%，食品饮料板块下跌 3.28%。食品饮料各子板块中，白酒下跌 2.14%，啤酒下跌9.06%，其它酒类下跌 10.47%，软饮料下跌 10.67%，葡萄酒下跌 9.64%，黄酒下跌 7.30%，肉制品下跌 5.05%，调味发酵品下跌 3.05%，乳品下跌 1.33%，食品综合下跌 5.40%。

数据跟踪： 截止 2018 年 6 月 22 日，白酒龙头终端价总体变化幅度不大。截止 6 月 22 日，一号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499 元、 1099 元、 519 元、 398 元、 519 元，价格相比上周分别变动 0 元、 0 元、 +10 元、 0 元、 0 元。截止 6 月 22 日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499 元、 1059 元、 519 元、 398 元、 518 元，价格相比上周分别变动 0 元、 0 元、 +10 元、 0 元、 -1 元。

重要研报： 安井食品（603345）： 供给端，速冻食品受益冷链物流发展；需求端，生活节奏加快推动饮食简便化。短期看，火锅市场景气带动速冻火锅料增长；长期看，消费场景及品类扩张将打开速冻食品增长空间。我国速冻食品行业保持两位数增长，对比日本人均消费量仍有翻倍空间。速冻调理食品两个大类中，速冻火锅料增长迅速，集中度提升空间大；速冻米面增长放缓，集中度较高。安井规模与渠道优势突出，全国化及品类扩张助力安井成长。安井是速冻火锅料龙头，收入与利润的五年 CAGR 均达 19%。公司布局小龙虾，解决季节性与烹饪痛点，具备上下游的协同优势，有望快速贡献增量。

风险提示： 食品安全风险，宏观经济增速放缓