钢材价格回调。本周（6 月 18 日-6 月 24 日）螺纹钢价格下跌，上海地区下跌 80 元/吨至 4140 元/吨。本周热卷价格下跌，上海地区下跌 40 元/吨至 4250 元/吨。本周冷轧价格微跌，上海地区为 4670元/吨。本周镀锌价格微跌，上海地区价格为 5170 元/吨。本周高线价格下跌，上海地区下跌 100 元/吨至 4550 元/吨。本周中板价格下跌，上海地区下跌 80 元/吨至 4390 元/吨。

钢材社会库存回升。本周钢材社会库存上升 11.11 万吨至 1009.71万吨，其中螺纹钢上升 0.50 万吨至 477 万吨；线材下降 0.27 吨至131.74 万吨；热卷上升 5.72 万吨至 201.17 万吨；中板上升 2.81万吨至 86.13 万吨；冷轧上升 2.35 万吨至 1009.71 万吨。

原料价格焦煤持平、焦炭上涨、矿石下跌。本周河北主焦煤车板价持平为 1480 元/吨，山西一级冶金焦车板价持上涨 100 元至 2300 元/吨。本周矿石价格下跌，普氏 62%矿石指数 2.1 美元/吨至 63.9 美元/吨，唐山 66%铁精粉价格持平为 635 元/吨。本周港口现货价格方面，青岛 PB 粉矿价格下跌 15 元/湿吨至 443 元/湿吨。本周全国主要港口铁矿石库存下降 426.2 万吨至 1.54 亿吨，日均疏港量上升5.99 万吨至 281.51 万吨。

行业推荐评级。 本周申万钢铁行业下跌 2.14%，强于沪深 300 指数（下跌 0.69%），库存小幅走高，钢价高位震荡回调。2018 年需求持平，主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口，产能利用率逐步上行的长逻辑仍然不变。钢企盈利仍然维持高位，供给、需求对于钢价的边际影响弱化，趋势性行情难有，建议关注短期优质钢铁个股的超跌反弹和下游预期供暖季限产提前补库，可能造成三季度淡季需求好于预期的波段性反弹机会。

本周重点推荐个股及逻辑： 本周社会库存经历 14 周连续下行以来首次上升，原因可能是端午节钢材少一交易日及南方进入多雨季节成交趋淡。我们认为进入传统淡季库存增加属正常现象，目前绝对库存约 1000 万吨仍在低位，未来库存小幅上行或低位徘徊可能性更大，非趋势性拐点。本周各钢材品种不同程度下调 10-80 元/吨，高炉开工率微上升 0.14pct.至 71.55%。供给方面随着 6 月末环保督查结束、徐州地区复产，预计供给增量会小幅上升，需求层面南方进入多雨季节，影响终端需求采购。钢价短期内可能震荡调整，需密切关注成交、库存情况。中期来看，市场对于需求走势重拾信心，占需求约 50%的地产投资能有效对冲基建需求下滑，房企补库存加快资金回流逻辑成立。另外央行今日定向降准 50bp 也利好房企、制造业，预计全年钢价仍能持平于去年。钢价大幅向上空间有限、趋势性行情难有，但板块、个股估值都在低位，若剧烈调整反弹可期，二季度钢价维持高位，推荐关注钢企中报行情。重点关注华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、韶钢松山、以及中厚板龙头南钢股份。但应注意中美贸易战演进带来市场回调的风险。

风险提示：钢材产量快速增加；国外钢材价格下跌超预期；国外矿山主动减产；相关重点公司未来业绩的不确定性；中美贸易战的不确定影响。