房地产周刊:去杠杆表态温和转向‚棚改工作有序推进

2018.07.11 11:34

上周( 2018/7/1-2018/7/7) 40 个重点城市新房合计成交 437 万平米,环比下降 29.1%; 7 月截至上周累计日均成交 62 万平米,环比 6 月下降 7.6%,较去年 7 月上升 2.1%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化: -56.8%、 -16%、 -22%,北上广深环比变化分别为: -70.1%、 -10.3%、-78.8%、 1.9%。 上周, 马骏和刘世锦分别表示“去杠杆不会一刀切”以及“去杠杆初见成效,我国进入稳杠杆阶段”, 政策表态较之前有所温和,预计流动性紧张局面将边际改善。同时,国务院落实 2018 年开工 580 万套棚改计划情况,表明棚改总量及货币化安置比率逐步下降,消除市场对于棚改断崖式下跌的担忧。 我们认为在融资收紧的大背景下,快回款、高周转、融资渠道多元化的龙头及高成长房企优势显著,行业集中度提升趋势不变。建议持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会,以及相关区域低估值龙头的表现。我们重申板块强于大市的评级,推荐组合: 1)龙头房企:万科A、保利地产、新城控股; 2)区域房企:华夏幸福、招商蛇口、荣盛发展;建议关注 REITs 受益题材:光大嘉宝、金融街、世茂股份等。

支撑评级的要点

板块行情: 上周 SW 房地产指数下跌 7.29%,沪深 300 指数下跌 4.15%,相对收益为-3.14%,板块表现弱于大市,在 28 个板块排名中排第 28 位。个股表现方面, SW 房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分别为:中弘股份、中洲控股、万通地产、华业资本、三湘股份。

公司动态: 新城控股前 6 月合同销售金额 953 亿元,同比增长 94%;华夏幸福激励计划调整,股票期权行权价格、限制性股票价格均下调;世茂股份上半年销售同比涨 60%至 160 亿元,完成目标 67%;金科调整限制性股票激励计划,回购价格下调至 2.73 元/股;万科与中信资本拟投资医疗健康基金,目标规模 17 亿元。

政策新闻: 上海发布企业购房新规,须满足设立、缴纳社保和公积金 5年;陕西出台细则,规范商品住房销售摇号公证全过程;海南公布个人可申请开发无居民海岛,并设置开发利用期限;广州住房公积金缴存基数下限上调为 2,100 元;昆明新政规定 7 月 1 日起非云南省户籍自然人限购 1 套房;长沙将安居型商品住房供地比例提高至 60%以上。

行业数据: 上周 40 个重点城市新房合计成交 437 万平米,环比下降29.1%; 7 月截至上周累计日均成交 62 万平米,环比 6 月下降 7.6%,较去年 7 月上升 2.1%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:-56.8%、 -16%、 -22%,北上广深环比变化分别为: -70.1%、 -10.3%、 -78.8%、1.9%。 14 个重点城市住宅 3 个月移动平均去化月数为 5.3 个月,环比下降0.98 个月。前周 100 个重点城市土地合计成交规划建筑面积 2,882 万平米,环比上升 11.5%;年初至今累计成交 5.79 亿平米,同比上升 22.2%。

风险提示: 融资收紧背景下流动性紧张;需求端去杠杆超预期导致销售大幅下滑;房贷利率水平持续提升。

 

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