零售板块行情回顾

过去一周（ 5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.17%和-2.26%，申万商业贸易指数涨幅为-4.01%，跑输上证综指和深证成指。 2018 年以来（ 193 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-22.88%和-33.08%，申万商业贸易指数涨幅为-33.87%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商业贸易行业指数涨幅为-4.01%，位列申万一级 28 个行业的第 17 位。过去一周， 28 个申万一级行业中 3 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是非银金融、银行和计算机，涨幅分别为 1.52%、1.25%和 0.53%。 2018 年以来，商业贸易指数涨幅为-33.87%，位列申万一级28 个行业的第 17 位。2018 年以来，28 个申万一级行业中 0 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、食品饮料和休闲服务，涨幅分别为-9.20%、 -14.17%和-15.94%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的申万三级行业分别是超市(申万)、珠宝首饰(申万)和专业连锁(申万)，涨幅分别为-0.99%、-1.15%和-2.39%。 2018 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的申万三级行业分别是专业连锁(申万)、超市(申万)和珠宝首饰(申万)，涨幅分别为-19.88%、 -31.01%和-34.66%。

过去一周，零售行业主要的 82 家上市公司（不含 2018 年新上市公司）中， 17 家公司上涨， 1 家公司持平， 62 家公司下跌， 2 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是安德利、重庆百货和汇嘉时代，涨幅分别为 10.97%、 6.55%和 4.58%。 2018 年以来，零售行业主要的82 家上市公司（不含 2018 年新上市公司）中， 4 家公司上涨， 78 家公司下跌， 2018 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是天虹股份、家家悦和周大生，涨幅分别为 11.08%、 8.32%和 7.24%。

零售行业投资策略

短期受到周末个税抵扣新政策利好，消费者的消费倾向或有提升。我们认为由于该政策的普惠性，整个消费品板块都将受益，建议重点关注可选品中增长趋势确立的黄金珠宝和弹性相对更强的百货板块。随着三季报期逐渐拉开帷幕，业绩超预期的公司以及估值低且分红比例高的两类企业将受益。我们仍然看好百货龙头公司，并重申看好黄金珠宝板块中黄金品类的观点。建议投资者短期关注弹性大的品类与个股。 建议关注： 天虹股份、 老凤祥、 王府井。

风险提示：

宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期