本周天山股份公司发布年度业绩公告，预计2018年归母净利约10亿，同比大幅增长277.47%，其中预计非经常损益约1.3亿元。公司业绩大幅增长，与自治区内经济运行承压表现不同，“逆势”上涨原因主要包括两方面：自治区价格弹性弥补销量下滑，及江苏产线贡献可观。我们看好2019年新疆基建弹性，投资增速“由负转正”释放水泥需求。2019年来，发改委加速项目核准审批，并加大地方债规模（全国人大已经授权国务院提前下达2019年1.39万亿元地方债，这个额度占到去年新增债务限额的63%左右），目前地方债认购火爆，2019年1月累计发行地方政府债券4180亿元，而去年同期没有地方债发行，1月累计发行城投债3151亿元，而去年同期仅为1295亿元，基建资金来源逐步充实。我们判断今年水泥基建需求较强的区域如京津冀将存在结构性机会，而西北地区基建补短板政策下，带来的边际改善值得期待。2019年淡季水泥价格下跌幅度好于18年年初，较高的价格起点有望为19年的水泥市场开个好头，加上水泥经过多年冬季错峰生产，经验丰富，自律停产有望对冲一部分需求下滑，继续推荐龙头海螺水泥、冀东水泥，关注华南龙头塔牌，西北祁连山、天山股份，港股华润水泥、中国建材等。

消费建材方面，密切关注地产政策、竣工面积增速边际变动，我们认为建筑及装潢类商品零售增速环比改善趋势不改，当前消费建材龙头估值偏低，后期竣工面积增速改善有望提振板块预期，继续关注石膏板龙头北新建材，以及近期油价下降成本端压力预期减缓的防水材料、塑料管材行业龙头东方雨虹、伟星新材，建议关注三棵树、帝欧家居等。东方雨虹组织架构调整，经营效率预计提升，业绩向上弹性正在酝酿。原“1+6”事业群调整为工程建材集团、民用建材集团、天鼎丰控股、投资控股公司，其中，工程建材集团划分为北方区、华东区、华南区三大区，预计将会深度融合原工程渠道和工程直销渠道，提升公司经营效率。近期伴随国际原油价格明显调整，主要原材料沥青价格也出现明显回落，预计公司2019年成本端压力将会有所缓解。建议当前时点重点关注。

玻纤方面，我们预计2019年玻纤价格将会承压，具有成本、产品结构、产业链优势的龙头企业将加快赶超步伐。近期我们持续推荐玻纤及复合材料公司中材科技，核心逻辑如下：（1）公司估值处于历史较低位；（2）风电行业预期较好公司风电叶片业务有望受益。（3）隔膜业务2019年预期边际改善；（4）玻纤业务有望通过销量增长、成本降低对冲价格下降，业绩预期保持平稳。

一周市场表现：本周申万建材指数上涨1.26%，非金属建材板块各子行业中，水泥制造涨2.55%，玻璃制造下跌0.84%，耐火材料跌2.15%，管材下跌2.04%，玻纤上涨0.57%，同期上证指数上涨0.63%。建材价格波动：水泥：本周全国水泥市场价格保持平稳。春节临近，随着工人返乡、工程停工，各地市场陆续进入休市状态，同时南方各地企业也开启错峰生产或自律停窑检修，预计春节期间水泥价格大体仍以平稳为主。玻璃及玻纤：1月末全国白玻均价1571元，环比上月上涨-34元，同比去年上涨-91元。月末浮法玻璃产能利用率为68.68%，环比上月上涨-1.36%，同比去年上涨-1.77%。玻纤2月1日全国均价4816.67元/吨，保持平稳状态，同比去年下跌183.3元/吨。能源和原材料：截至1月30日环渤海动力煤(Q5500K)571元/吨，本周pvc均价6,469.60元/吨，沥青现货收盘价3500.0元/吨，11#美废售价170美元/吨，国废山东旧报纸（含量80%以上）不含税到厂价2950元/吨。

风险提示：能源和原材料价格波动不及预期，基建投资不及预期。