金属钴： MB 钴价持续下行，国内钴价跟跌，成本降低。 本周， MB低等级钴价格 15.15-16 美元/磅，较上周下调 1.05 美元/磅，跌幅达到 6.32%；国内金属钴中间价格 265 元/公斤，周度下滑5.36%。国际方面， MB 钴价大幅下行， 目前已跌破自 2003 年 12月至今的 19.48 美元/磅均价。鉴于 MB 钴价处于下行通道，并且市场看空情绪较重，我们预期未来将接近 10.3 美元/磅的历史低位，此后有望触底反弹。国内钴价受 MB 钴价影响继续下行，下游看空后市情绪较重。但是，国内钴企业大多处于产业链中下游，钴价下行降低了国内企业的生产加工成本， 因此我们依次推荐拥有自有矿的企业，首推合纵科技，华友钴业、洛阳钼业，以及寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术。

钴盐： 成本下行， 硫酸钴盈利能力持续改善。本周， 氯化钴 6.9万元/吨，周度下调 2.82%；硫酸钴 6.2 万元/吨，周度下调 1.59%；四氧化三钴价格 19.75 万元/吨，周度下调 4.82%。 氯化钴方面，部分厂商由于价格偏低运行产能依然偏低，虽然下游需求并未显著改善，但是由于供给偏紧，价格也得到一定支撑，预计后市价格持稳。 硫酸钴方面， 由于大部分需求方在春节前以 6.6 万元/吨价格签下订单，预期 3 月中旬才能交付完成，因此短期内交易冷清。 此外，受 MB 钴价下行影响，硫酸钴盈利已增至 2.13 万元/吨，未来盈利能力有望持续改善。 四氧化三钴方面，由于 3C 产品换代在即，下游需求商仅按需采购， 春节备货尚未完全交付致使交易冷清。 虽然受 MB 钴价下调，成本下降， 但是由于四氧化三钴价格下行幅度较大， 盈利有所收窄，目前为 5.15 万元/吨。我们认为， 5G 产品问世后，将会带来手机替换潮， 带来 3C 消费电子电池需求量突破，四氧化三钴需求量有望攀升， 因此，我们长期看好钴盐品种。

三元 523： 原料价格下降致使三元材料价格下调。 本周，三元材料 523 价格 14.3 万元/吨，较上周下滑 0.69%。由于原料硫酸钴价格下行，三元材料价格下行符合预期。 目前，市场预期未来新能源补贴政策退坡 50%， 据此推测，电池厂商将提高 622 占比，逐步转为以 622 为主， 811 为辅的生产格局， 523 将逐步退出历史舞台。因此， 短期内下游仅按需采购，待政策落地， 将会重新制定生产策略。 我们认为三元材料短期内持稳，未来有望进入上行通道。

锂盐： 生产商挺价， 下游需求较弱。 本周，电池级碳酸锂价格周度下滑 1.27%， 中间价为 77500 元/吨。氢氧化锂周度下滑 4.88%，价格为 9.75 万元/吨。本周锂辉石价格 695 美元/吨，较上周持平。锂辉石价格坚挺主要是澳大利亚矿山拒绝降价所致。碳酸锂方面，下游厂商开始询价，但由于新年备货尚未完全交付，交易相对冷清，以小单交易为主。 氢氧化锂方面，由于新能源补贴政策尚未落地，高镍系材料需求并未提升，下游需求相对较弱，虽然开始询价，但是尚未有补货意愿。 我们认为，新能源补贴政策落地后，订单有望增加，因此我们持续看好锂盐。

风险提示： 政策落地不及预期，宏观经济持续下滑风险