水大鱼大，精彩无限——系列报告研究框架。系列报告中，我们定义的医疗信息化囊括了面向医疗健康服务的三大核心环节的IT投入——医院IT、医疗支付IT、医药IT。在本篇报告中，我们将以三医联动下医疗服务体系转型为视角，详细分析医疗信息化新机遇。之于医疗信息化厂商在医疗生态重构过程中产业角色跃迁的投资机会，我们将在系列报告中再着重分析。

医院IT：政策风起，乘势而上。在政策、需求、资金投入共振的背景下，预计医院信息化行业高景气度至少延续至2020年。未来3-5年，1）从院内系统角度看，国内医院信息化将全面向新一代架构升级。其中，中台系统将逐渐成为医院的标配。电子病历为代表的前台系统也将在政策的引导下，加速渗透和深化；2）从院外系统角度看，院外和院内的联动、线上和线下的联动将催收全新IT需求。我们预计市场格局将进一步向头部企业收敛，但后发者仍然有机会凭借自身过硬的产品能力，冲击现有格局。

医疗支付IT：关键环节，盘活全局。医疗支付是产业关键环节。1）医保：以支付为杠杆，通过普及以DRGs为代表的控费工具，达到医保控费的目的；2）商保：通过构建全国医院支付体系，形成数据闭环，打造行业竞争的数据壁垒；3）互联网厂商：医疗支付是互联网厂商获取C端流量、抢占B端资源的重要切入口。

医药IT：医药分离，IT赋能。处方信息共享平台是驱动医药分开的重要引擎，产业的核心环节。2018年以来，在国家以及地方政策鼓励支持下，各地处方信息共享体系正在加速搭建。各类产业玩家竞逐处方信息共享平台赛道，医疗信息化厂商在产业竞争中具备比较优势。更进一步，预计未来大概率将由政府主导建设处方信息共享平台，相对看好toG的医疗信息化厂商。

投资建议：归纳总结医疗信息化的产业价值有三个层次：1）工具价值；2）通道价值；3）数据价值。本篇报告中从工具价值的角度，重点剖析了医疗信息化产业的发展趋势。对于产业未来的高速成长，我们充满信心。同时，我们也看好医疗信息化企业在立足业务刚需的基础上，挖掘“连接”价值，释放数据潜力。结合医疗信息化板块各公司的产业布局和业务进展，重点推荐创业慧康、卫宁健康、万达信息、久远银海，建议关注东华软件、和仁科技、思创医惠、东软集团、国新健康、麦迪科技等。

风险提示：政府医疗信息化投入低于预期；医院医疗信息化投入低于预期；医疗信息化产业政策执行力度低于预期；医疗产业创新发展速度低于预期。