中国船舶、中船防务双双停牌，根据集团战略布局进行重组项目调整。3月29日晚，中船工业（南船）集团旗下上市公司中国船舶、中船防务双双发布停牌公告，调整原有资产整合方案。其中，中国船舶拟置入造船总装类资产（江南造船、黄埔文冲、广船国际），置出沪东重机全部股权；中船防务拟置入船舶动力类资产（沪东重机、中船动力、动力研究院、三井造船柴油机），置出广船国际、黄埔文冲全部股权。

中船工业三大资产平台全面确立，资产证券率将大幅提升。我们认为，此次中船集团资产整合方案的调整，将多方面利好集团及上市公司。1）继3月5日中船科技停牌拟注入海鹰集团，本次重组方案进一步理顺中船集团的三大资产平台，确立了中国船舶作为船舶总装平台、中船防务作为船舶动力平台、中船科技作为高科技资产平台的定位。随着重组方案的落地，中船集团未来将进一步集中优势资源，减少集团内部的无效竞争。2）中船集团资产证券化率将由目前的21%左右大幅提升，距离2020年实现70%的改革目标更近一步。3）上市公司有望承接更多优质资源，发挥产业聚集效应和规模优势，聚焦各自主业、做大做强，提升我国船舶业在全球的综合竞争力。

国企军工改革预期全面升温，有望催化板块行情。2019年以来，军工改革事件明显增多。1）两会期间，国资委公开表态要优化国有资本布局，积极稳妥地推进造船、装备制造等领域的战略性重组。2）3月14日中船集团和中船重工最高层深入会晤，围绕“共同服务国家战略，就进一步加强沟通交流、扩大合作范围、促进优势互补，携手推动我国船舶工业实现高质量发展进行了深入交流并达成广泛共识”，南北两船合并预期升温，船舶板块成为市场关注热点。3）3月23日，军工上市公司座谈会成功召开，十一大军工及资本运作部负责人均出席会议，为军工改革再次注入“政策强心剂”。结合以上事件，我们认为2019年军工改革将打开新局面，军工院所改制、股权激励、混合所有制改革等将进入加速落地阶段。在军工“成长+改革”逻辑共振下，看好全年板块投资机会。

选股思路与受益标的：各领域国企改革组合：1）船舶领域：中船科技、中国船舶、中船防务、中国重工、中国应急；2）国防信息化领域：杰赛科技、四创电子、国睿科技；3）航空/航天领域：中航机电、航天电子。

风险提示：1）军工改革进度不及预期；2）交易方案存在不确定性。