上周行情回顾： 上周各大指数都呈现了上涨的走势，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深 300 指数涨跌幅分别为+4.18%、+5.83%、 +5.52%和+6.17%。申万 28 个一级指数中，排名前三的分别为食品饮料、农林牧渔和家用电器，涨跌幅为+10.59%、+8.41%和+7.53%；上涨幅度排名后三位的是综合、公用事业和传媒，分别为+0.14%、 +0.90%和+1.21%。食品饮料板块较上周有较大幅度的上涨，跑赢沪深 300 指数 4.42 个百分点。 各子板块都产生了 不同幅度的上涨，涨跌 幅排名前三的分别是白 酒（ +12.20%）、调味发酵品（ +11.18%）和其他酒类（ +11.07%），黄酒（ +1.76%）、葡萄酒（ +3.34%）和肉制品（ +4.18%）分列后三位。

行业及上市公司信息回顾： 出海“雷声大雨点小”，白酒国际化还面临数道难关；未来威士忌价格会如何走向；进口酒增值税税率从 16%调为 13%，酒商可以少交多少钱；白酒业挤兑式增长，分化不可避免；白酒巨头对渠道动刀，谋划寡头时代竞争；圣元、贝因美 纷纷布局特殊医学用途 婴儿配方食品；贵州茅 台（ 600519）：业绩超预期，未来看直营渠道布局；五粮液（ 000858）：18 年完美收官， 19 年有望持续快速增长；青岛啤酒、怡园酒业发布 2018 年报；宋昆冈： 2018 年前 11 月乳制品抽检合格率达99.9%。

本周观点： 2018 年各上市酒企业绩普遍飘红，白酒企业业绩增长背后，涨价是重要的推手。在茅台、五粮液占据头部交椅的背景下，次高端酒企间的“合纵连横”将越来越频繁。中长期来看，白酒行业将总体呈现挤兑式增长，两极分化不可避免。从长期来看，国民可支配收入长期增长的趋势仍未改变, 随着人民生活水平提高，食品饮料大多数子行业的基本面还是可以确定的。板块中部分优质公司估值相对较低，可以择机进行配置。建议关注区域型白酒龙头、调味发酵品、休闲食品、保健品等以及此类行业中估值具有相对优势的上市公司，如贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、好想你、千禾味业、汤臣倍健、西王食品等。

风险提示： 消费增速不达预期、行业政策变动风险、食品安全问题等。