1．事件

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于以 2022 年北京冬奥会为契机大力发展冰雪运动的意见》： 力争到 2022 年，我国冰雪运动总体发展更加均衡，普及程度明显提升，参与人数大幅增加，冰雪运动影响力更加广泛；冰雪运动竞技水平明显提高，在 2022 年北京冬奥会上实现全项目参赛，冰上项目上台阶、雪上项目有突破，取得我国冬奥会参赛史上最好成绩；冰雪产业蓬勃发展，产业规模明显扩大，结构不断优化，产业链日益完备。

2．我们的分析与判断

（一） 冬奥会持续提升户外运动热度

由于我过冰雪运动起步晚、基础差、底子薄，与世界冰雪运动强国相比还有很大差距。在群众性冰雪运动方面，我国现有雪场 700 多个，集中在东北、华北、西北地区， 不能满足人民群众参与冰雪运动的需求。

2015 年 7 月 31 日北京营的 2022 年第 24 届冬季奥林匹克运动会的举办权。

2016 年 7 月 13 日，国家体育总局正式发布《体育产业发展“十三五”规划》， 明确提出要推广普及冰雪运动，与足篮排并列；

2016 年 11 月，国家体育总局发布《群众冬季运动推广普及计划(2016-2020 年)》、《冰雪运动发展规划（ 2016-2025 年）》及《全国冰雪场地设施建设规划（ 2016-2022 年）》。 到 2025 年我国参加冰雪运动的人数超过 5000 万，并“带动 3 亿人参与冰雪运动”、 2020 年我国冰雪产业总规模达到 6000 亿元， 2025 年我国冰雪产业总规模达到 1 万亿元；

2018 年 9 月 5 日，国家体育总局公布《“带动三亿人参与冰雪运动”实施纲要（ 2018-2022 年）》（简称《实施纲要》）。 2018 年至 2019 年，重点扶持一批群众性冰雪品牌项目;2019 年至 2020 年，动员各方力量，逐步形成政府主导、社会协同、群众参与的发展格局，初步实现冰雪运动进校园、进机关、进社区、进家庭； 2020 年至 2021 年，冰雪运动“南展西扩东进”战略深入实施，冰雪运动基本覆盖全国各省区市； 2021 年至2022 年，群众性冰雪运动发展态势基本形成，努力实现“带动三亿人参与冰雪运动”目标。

本次《意见》提出了努力实现带动 3 亿人参与冰雪运动的目标，据文旅部数据中心预测， 2021-2022 冰雪季，中国冰雪相关产业产值将达 2.92万亿元。《意见》的出台，就是为了充分利用举办 2022 年冬奥会的重大机遇，全面提升户外运动热度，全面提高冰雪运动水平。

（二） 户外品牌回归主业， 借冬奥东风扬帆起航

据《 2018中国化学产业白皮书》显示，2018年我国总人次达 2,113万人次，同比增长 14.4%，再创新高。其中滑雪场滑雪人次达 1,970 万人次，同比增长 13%。滑雪场较 2017 年增加 39 个达 742 个。

从产业的角度，冰雪运动主要包括赛事 IP、场馆运营、服装用品、培训、旅游、社交等。目前来讲，相对比较成熟的是场馆运营和服装用品这两个领域。在目前已上市的 A 股公司中，我们重点推荐探路者（ 300005.SZ）和三夫户外（ 002780.SZ） 关于冬奥会相关的主题性投资机会：

探路者（ 300005.SZ）： 以滑雪服为主打，配合滑雪镜、滑雪帽等配件，切入滑雪市场，国内一线影星夏雨代言滑雪系列产品；体育事业群投资建设了“中岳嵩顶滑雪度假区”；体育产业基金投资“冰世界”，拥有先进的可移动真冰技术。 公司 18 年持续调整， 预计 19 年门店与店效同步提升。 目前已显示出业绩拐点， 在冬奥会等政策红利、市场规模持续扩大的背景下，预计公司将实现较快速的复苏。

三夫户外（ 002780.SZ）： 未来公司在户外运动用品业务的发展方向：第一，向上游做总代理；第二，加强自主研发，与国际知名品牌进行更深度的捆绑与合作；第三，加强滑雪运动的投入。随着冬奥会的临近，滑雪将会成为普及型运动，三夫 2018 年开设了两家滑雪店，同时公司将加强与国际滑雪品牌的深度合作。

3．风险提示

终端消费环境的不确定性， 存货大幅增加或存在减值风险等。