安全生产专题? 行业观点： 江苏省环保整治开启，农药染料等行业景气度有望持续提升。 整体上看，农药、染料、丙烯酸、环氧树脂、 EC 等产品在在江苏省产能占全国比例较高，其中毒死蜱、百菌清、 CCMP 的占比尤其高。 中短期维度看，随着未来江苏省的环保整治不断深入， 中小产能有望逐步出清进而提升行业集中度，建议关注中小产能占比较高的行业，比如：农药、颜料行业， 标的方面， 建议关注海利尔、先达股份、百合花；长期看，进驻优质化工园区、拥有产业链一体化、拥有稀缺资源的企业优势将逐步凸显，建议关注万华化学、 广信股份。

重点行业观点

有机硅市场继续上行，市场回暖气氛浓郁： 有机硅价格已至历史低位，目前国际厂家相继提升产品价格， 上涨趋势明晰，本年度有机硅未有新增产能，企业目前开工较高，产品的保护空间较强，随着下游需求相对良好，整体产品的价格有所回升，企业盈利空间继续恢复。

MDI 厂商控量提价，市场继续上行： 本周 MDI 市场继续缓慢上行，万华等厂商定价大幅上调后部分厂商开始检修。 MDI 市场非常集中，国内企业控量走货，市场气氛有明显提升，叠加贸易商市场参与度提升，市场交投重心缓慢上移。

聚酯下游需求平稳复苏，恒力 PX 投产 PTA 价差正在不断扩大： 目前下游涤纶长丝库存中等水平， 恒力 PX 逐渐放量， PX 价格下降，预计中长期继续走弱。目前 PTA-PX 价差已至 1000 元/吨以上，行业利润空间正在不断扩大。

尿素价格高位调整，需求释放价格预期将略有回落。 农药市场多有起伏，但农药价格本周暂时平稳。 氟化工安全检查持续影响前段供给，下游需求依旧清淡运行。 冬季供暖结束叠加各省份行业整顿， 天然气需求下降行情回落。碳酸二甲酯短期去库存为主，长期供需结构向好。

投资建议

宽松的流动性带来年初以来市场情绪以及交易量的显著修复；目前下游需求显著复苏，地产投资仍呈现一定韧性，基建投资快速增长，机械以及家电等订单有所恢复；从黑色系库存看在高开工的背景下库存高点较去年有所回落，化工里 MDI、有机硅单体、氨纶、钛白粉等产品均出现了显著的提价，在经过 2018 年下半年的持续宽松，我们认为旺季需求会比之前的市场预期强，虽然房屋新开工同比下滑，但基建，地产在建以及竣工项目将同比显著增长；我们维持随着国家政策的陆续落实，需求快速下滑的阶段将过去的观点，我们建议从以下维度关注化工周期： 1. 低库存高弹性的白马龙头，比如涤纶—PTA 产业链等； 2.细分行业供需结构良好：碳酸二甲酯、 I+G 等；成长股方面，我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势。 同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的；逐步关注受益于上游材料上涨空间有限，盈利有望改善，收入端仍有增长的中游标的。

风险提示

需求出现大幅下滑，通胀超预期， 汇率出现波动