行业核心观点：

国内重点城市 5G 商用进程加速，华为消费者 BG 改革提振产业链信心，通信板块恢复上涨。本周申万通信板块上涨 3.58%， 日均成交额 410.45 亿元,环比上升 20.55%，板块估值与关注度均有所回暖， 基于 5G 建设稳步推进和板块成分公司业绩转好驱动， 我们认为板块中长期向好逻辑不变。

投资要点：

中国电信携手华为、 Orange 携手中兴完成 5G 通话： 强强联合推进 5G 商用进程，云化 AR/VR、智慧警务、自动驾驶、联网无人机等应用场景将逐步成为现实。市场关注度明显得到提高， 本周四个交易日内申万通信板块成交额高达1641.81 亿元，平均每日成交 410.45 亿元,环比上升20.55%，板块关注度处于近年来高位水平， 随着 5G 建设的推进，我们认为板块将维持较高景气度。

华为授权消费者业务“军团作战”自主改革， 2023 年目标销售收入 1500 亿美元： 2018 年华为实现全球销售收入 7212亿元人民币，同比增长 19.5%，其中消费者业务收入同比增长 45.1%达 3489 亿元，首次取代运营商业务成为华为第一大收入来源。 此次改革授权消费者 BG 自主组织结构设计和薪酬体系，有利于激励团队创造更高收益，助力华为2500-3000 亿美元营收的战略目标实现，同时也利好整个华为产业链相关企业， 提振市场信心。

市场普涨行情再现，通信板块恢复上涨。 本周申万一级 28个行业全部收涨，其中通信板块上涨 3.58%，年初至今申万通信板块累计上涨 38.04%，跑赢大盘 7.86%实现明显超额收益。 估值方面， SW 通信板块 PE（ TTM）为 46.22 倍，近一个月维持在 45 倍左右小幅波动，本周再次呈现抬头趋势，基于 5G 建设稳步推进和板块成分公司业绩转好驱动，我们认为板块估值仍有向上修复空间。

投资建议：

华为、中兴分别携手运营商完成 5G 通话，国内重点城市 5G商用将逐步落地，我们持续看好作为 5G 建设中一马当先的光通信领域，推荐国内光模块领军企业中际旭创、光迅科技,以及 5G 建设核心标的铭普光磁。

风险因素：

5G 建设不达预期、 中美贸易摩擦加剧。