投资要点

投资建议： 3 月零售同比下降约 12%，一方面源于 3 月初新车节奏相对缓慢，市场热度不足所致，另一方面，税率切换之际，消费者持币观望态度甚浓。进入 4 月以来，制造业增值税税率下调导致燃油车价格有望进一步下降，商务部也表示将进一步采取措施提振汽车消费，多重政策刺激下汽车零售有望逐步回暖，在此背景下我们建议关注两条主线：一、低估值整车蓝筹股，零售数据预期向好有望带动低估值整车估值回归及业绩的稳健增长。二、细分领域优质零部件个股，下游整车消费回暖有望带动相关零部件业绩的稳步增长，尤其是在“新四化”方面布局优先的零部件企业将充分享受行业的确定性高增长而迎来市场资金的青睐。 3 月重卡销量 14.6 万辆，同比上升5%，环比上涨 87%，再次刷历史新高，一方面各地基建的陆续启动保障工程重卡需求旺销，另一方面，天然气重卡细分市场较为火爆带动牵引重卡需求稳定，此外重卡企业及经销商持续备货推动 3 月重卡再创新高。重卡销量持续超预期，建议关注重卡产业链龙头企业。

行情回顾： 上周中信汽车行业指数上涨了 7.04%，跑赢沪深 300指数 2.14 个百分点。汽车行业子板块中，乘用车板块 8.53%、商用车 9.80%、汽车零部件 6.40%、汽车销售及服务 4.83%、摩托车及其他 5.03%。 195 只个股中， 184 只个股上涨， 1 只个股停牌， 10 只个股下跌。涨幅靠前的有北特科技 33.16%、中国中期 25.31%、青岛双星 25.31%、易见股份 24.71%和长城汽车 21.58%等，跌幅靠前的有鸿特科技-34.38%、金鸿顺-5.00%、英博尔-3.03%、光洋股份-2.97%和海伦哲-2.74%等。

行业动态： 商务部表示将采取措施提振汽车消费，深入推进汽车平行进口；广汽联手腾讯投资 10 亿元打造移动出行项目；陕西 7 月1 日起全省实施国六排放标准；特斯拉宣布一季度交付量 6.3 万辆，Model 3 交付量 5.09 万辆。

公司动态： 德赛西威（ 002920） 2019 年一季度业绩预告归属于上市公司股东的净利润同比下降 68%-78%； 金龙汽车（ 600686） 2018年非公开发行 A 股股票预案（三次修订稿）； 长安汽车（ 000625）下属合营企业江铃控股公开挂牌增资扩股引入 1 家战略投资者； 银轮股份（ 002126）关于购买瑞典 Setrab AB 公司股权暨对外投资的公告。

风险提示： 新能源补贴退坡超预期，汽车产销不及预期，中美贸易摩擦加剧。