已披露月度经营数据的28家券商3月营收合计261.15亿，环比增长47%，可比口径同比增长44%；合计净利润132.19亿元，环比增长61%，可比口径同比大幅增长43%。市场行情与活跃度显著回暖，业绩弹性持续扩大。

3月券商业绩同比+43%，环比+61%。已披露月度经营数据的28家券商3月营收合计261.15亿，环比增长47%，可比口径同比增长44%；合计净利润132.19亿元，环比增长61%，可比口径同比大幅增长43%；华泰证券，国泰君安，中信证券3月净利润位列前三，分别为16.86，16.10，14.39亿元，西南证券、方正证券、华泰证券环比增速位列前三。

市场行情与活跃度显著回暖，券商业绩迎来爆发式增长。3月市场持续普涨行情，上证综指上涨5.09%，深证成指上涨9.69%，创业板指上涨10.28%，中小板指上涨8.25%；债市表现平淡，中证全债指上涨0.37%，自营业务收入预计将受益于3月股市的普涨行情大幅增长。股基日均成交额9,263.39亿元，经纪业务收入预计将持续回暖。两融余额较2月末增加14.61%至9,222.47亿元，全市场股票质押参考市值较2月末上升15.05%至5.55万亿元,利息净收入预计将显著回暖；股票承销180亿元，环比下降84.68%，债券承销8,022亿元，环比上涨346.38%。由于2月受春节影响投行业务收入基数较低，预计投行业务收入环比将大幅改善。3月份券商总体业绩环同比均大幅增长，后续业绩有望持续超预期。

市场情绪高涨+业绩弹性持续放大，继续看好券商板块投资价值。3月市场情绪指标全面向好：1）日均股票成交额8852亿元，环比提升50%。2）日平均换手率为4.17%，环比提升30%。3）截至3月末，两融余额为9222.47亿元，环比增长14.61%，增速提高。4）3月市场新增开户数299万，较2月新增的143万环比增长109.1%。随着两市个人投资者参与度不断提升，上升行情有望持续。3月科创板拟上市企业受理工作快速推进，截至4月4日，科创板已受理企业达50家，其中已问询企业9家。继续看好券商投资价值。重点推荐个人投资者活跃度提升受益最大的标的：东方财富，以及业绩显著回暖估值较低的龙头券商：海通证券、东方证券。

本月回顾

行情：本月市场指数沪深300、证券行业、保险行业、创业板指、互联网金融上涨。其中，沪深300上涨5.53%，证券行业上涨6.73%，保险行业上涨8.36%，创业板指上涨10.28%，互联网金融上涨12.84%。

经纪：本月市场股基日均成交量9263.39亿元，环比上月上升47.96%%；新增投资者数量0万人，日均换手率3.64%。

信用：本月市场股票质押参考市值55475亿元，环比上月上升15.05%；两融余额9222.47亿元，环比上月上涨14.61%。

承销：本月股票承销金额180亿元，债券承销金额8022亿元，证监会IPO核准通7家。

风险提示

政策出台与国际环境对行业的影响超预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响；市场连续下跌对信用业务和自营业务带来的风险。