继续推荐攻守兼备的包装印刷板块，成长确定的轻工消费。家居板块阶段性承压，二季度起有望逐季修复。宏观企稳带动造纸需求边际改善，供给释放压力缓解，盈利有望逐季改善。

包装印刷和轻工消费：包装印刷：估值：新业务度过培育期，盈利弹性将逐步显现，新领域拓展显著提升估值。业绩：短期角度看弹性：原材料价格回落，体现盈利弹性；长期角度看整合：行业洗牌整合延续，龙头集中度提升后体现规模效应，产业链话语权提升。轻工消费：建立品牌渠道优势的轻工企业护城河优势显著，值得长期持有。

家居板块：一季度家居板块超额收益系地产预期边际改善，带动估值修复，二季度起需关注业绩端的兑现（接单转化率等）。一二线城市地产销售3月改善明显，收入占比较高/经销商实力更强的家居企业具备更强弹性。长期角度，企业如何站在消费者和供应链角度，重构组织体系与管理能力，提升各环节效率和消费者体验；实现市场份额扩张，集中度的提升，是更为关键和持续的因素。行业竞争格局的变化，仍需要时间观察。

造纸板块：关注需求的边际改善，供给释放担忧缓解。3月PMI及宏观数据超预期，或显示企业生产意愿较强，内需边际改善，带动造纸下游需求改善。此前市场担忧2019年新增产能集中投放压力，但年内计划外停机（环保等因素）及新增产能投产延后，有望带来供给端压力缓解。关注龙头纸业盈利的逐季改善。

推荐标的包括：劲嘉股份：烟标行业凭借设计优势切入更多市场份额，酒包领域战略合作茅台与五粮液两大龙头，打造标杆效应；新型烟草卡位优势明显，产品研发储备到位。东港股份：传统印刷受益纸价下行，新业务发力贡献业绩弹性。奥瑞金：两片罐整合提供向上弹性。合兴包装：行业整合，自有产能利用率提升+收购兼并+PSCP平台放量，成为行业集大成者。家居板块：索菲亚、欧派家居、尚品宅配、志邦家居、好莱客、顾家家居、美克家居、大亚圣象。造纸板块：太阳纸业、山鹰纸业。

2019年一季报业绩前瞻：

1）包装板块：同比增长超过10%的有：劲嘉股份（0.18元，+24%），合兴包装（0.06元，+20%），永新股份（0.10元，+20%），东港股份（0.19元，+18%）；同比增长0%-10%的有：紫江企业（0.05元，+10%），奥瑞金（0.10元，+8%），东风股份（0.20元，+8%）。轻工消费板块：同比增长超过10%的有：齐心集团（0.06元，+37%），晨光文具（0.27元，+23%），中顺洁柔（0.09元，+22%）；同比增长0%-10%的有：飞亚达A（0.15元，+10%），瑞贝卡（0.05元，+10%），潮宏基（0.33元，+5%）；同比下滑的有：海鸥住工（0.01元，-70%，主要系汇兑损益）。

2）家居：同比增长超过10%的有：梦百合（0.33元，+1649%，主要系原材料价格回落），曲美家居（0.07元，+15%），美克家居（0.04元，+13%），顾家家居（0.70元，+12%），同比增长0%-10%的有：大亚圣象（0.11元，+10%），喜临门（0.15元，+10%），欧派家居（0.18元，+5%），志邦家居（0.19元，+1%）；同比下滑的有：索菲亚（0.10元，-7%）；亏损的有：尚品宅配（-0.12元，同比减亏）；亚振家居（-0.04元）。

3）造纸：同比增长的有：恒丰纸业（0.08元，+26%）；同比下滑的有：华泰股份（0.10元，-22%），山鹰纸业（0.10元，-24%），景兴纸业（0.05元，-42%），太阳纸业（0.12元，-48%），博汇纸业（0.01元，-90%），晨鸣纸业（0.00元，-100%）。